2025年8月金融数据点评：8月新增信贷恢复较大规模正增长 金融对实体经济支持力度较强

　　事件：2025 年9 月12 日，央行公布的数据显示，2025 年8 月新增人民币贷款5900 亿，同比少增3100 亿；8 月新增社会融资规模为25693 亿，同比少增4630 亿；8 月末，广义货币(M2)同比增长8.8%，增速与上月末持平；狭义货币(M1)同比增长6.0%，增速较上月末高0.4 个百分点。

    　　基本观点：

    　　总体上看，伴随信贷投放透支效应消退，叠加8 月宏观经济景气度有所回升，出口韧性较强，以及8月处于暑期消费旺季、房地产支持政策加码等因素，当月新增信贷恢复正增长。而隐债置换，以及外部波动、房地产市场调整等则是8 月新增信贷继续同比少增的主要原因。主要受上年同期政府债券融资骤然放量等影响，当月新增社融同比少增。8 月末M2 增速继续保持较快增长水平，上年同期基数下沉、隐债置换等因素带动M1 增速上行。整体而言，受季节性因素和隐债置换等影响，近期信贷等金融数据波动比较大，但从存量社融同比增速、M2 同比增速等指标看，金融数据仍然明显领先宏观经济数据，显示当前货币政策在逆周期调节方向持续发力。往后看，根据当前经济增长动能变化，物价水平走势，以及更大力度推动房地产市场止跌回稳的要求，货币政策还会保持支持性立场。现阶段我国物价水平明显偏低，货币政策在适度宽松方向上有充分的空间，今年新增信贷、新增社融都有望恢复一定规模的同比多增。 机构：东方金诚国际信用评估有限公司 研究员：王青/李晓峰/冯琳 日期：2025-09-17

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