8月金融数据点评：8月新增信贷和社融季节性小幅多增

　　事件

    　　9 月12 日，中国人民银行发布，1-8 月，人民币贷款增加13.46万亿元，社会融资规模增量累计为26.56 万亿元。

    　　点评

    　　8 月人民币新增贷款和社会融资规模比7 月小幅多增，主要是季节性原因，预测9 月新增贷款比8 月季节性小幅多增。

    　　8 月人民币新增贷款5900 亿元，比7 月多增6400 亿元，比2024 年8 月少增3100 亿元。1-8 月，人民币新增贷款13.46 万亿元，比去年同期少增0.97 万亿元。

    　　8 月底，各项贷款余额同比增长6.8%，比7 月底回落0.1 个百分点，保持下降趋势。

    　　8 月居民户贷款小幅增加。8 月居民户人民币新增贷款303 亿元，比7 月多增5196 亿元，比2024 年8 月少增1597 亿元。其中，居民户短期贷款新增105 亿元，比7 月多增3932 亿元；居民户中长期贷款新增200 亿元，比7 月多增1300 亿元。

    　　8 月企事业单位新增贷款大幅多增。8 月企事业单位新增贷款5900 亿元，比7 月多增5300 亿元，比2024 年8 月少增2500 亿元。其中，8 月企事业单位短期贷款新增700 亿元，比7 月多增6200 亿元；中长期贷款新增4700 万亿元，比7 月多增7300 亿元，票据融资新增531 亿元，比7 月少增8180 亿元，比2024 年8 月少增4920 亿元。8 月非银行金融机构贷款新增-1130 亿元，比7月少增3156 亿元，比2024 年8 月多增225 亿元。

    　　8 月新增社融规模大幅多增。8 月社会融资规模新增25693 亿元，比7 月多增14373 亿元，比2024 年8 月少增4630 亿元。1-8 月，社会融资规模26.56 万亿元，比去年同期多增4.66 万亿元，创同期历史新高。

    　　8 月新增社融中，人民币贷款新增6233 亿元，比7 月多增10529 亿元，比2024 年8 月少增4178 亿元；表外融资2158 亿元，比7 月多增3824 亿元，比2024 年8 月多增998 亿元；企业债券融资1343 亿元，比7 月少增1405 亿元，比2024 年8 月少增360亿元；政府债券融资13658 亿元，比2024 年8 月少增2519 亿元，非金融企业境内股票融资457 亿元，比2024 年8 月多增325 亿元。

    　　8 月末，社融规模存量同比增长8.8%，比7 月底回落0.2 个百分点。

    　　8 月存款比7 月小幅多增。8 月人民币存款新增2.06 万亿元，比7 月多增1.56 万亿元，比2024 年8 月少增1600 亿元。1-8 月，人民币新增存款新增20.5 万亿元，比去年同期多增7.62 万亿元。

    　　其中，8 月居民户存款新增0.11 万亿元，比2024 年8 月少增6000 亿元；非金融企业存款新增3000 亿元，比2024 年8 月少增503 亿元；财政存款新增1900 亿元，比2024 年8 月少增3687 亿元；非银行金融机构新增1.18 万亿元，比2024 年8 月多增5500亿元。

    　　8 月底，各项存款余额同比增长8.6%，比7 月底回落0.1 个百分点。M2 余额同比增长8.8%，与7 月底持平。M1 余额同比增长6.0%，比7 月底提高0.4 个百分点。

    　　市场利率比7 月小幅回落。8 月，银行间人民币市场同业拆借加权平均利率为1.4%，分别比上月和上年同期低0.05 个和0.37个百分点。质押式回购加权平均利率为1.41%，分别比上月和上年同期低0.05 个和0.38 个百分点。

    　　预测9 月人民币新增贷款季节性小幅多增。按季节性规律，9月人民币新增贷款将会比8 月小幅增加，预测9 月新增信贷在10000 亿元左右。

    　　投资建议

    　　1：8 月人民币新增贷款和社会融资规模双双小幅多增，主要是季节性原因。

    　　2：预测9 月人民币贷款将会比8 月季节性小幅多增。

    　　风险提示

    　　1、欧美经济衰退超预期；

    　　2、地缘政治恶化超预期。 机构：国新证券股份有限公司 研究员：郝大明 日期：2025-09-17

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