国内高频指标跟踪(2025年第38期)：消费改善、生产偏弱

　　本报告导读：

    　　受中秋假期错位影响，消费、投资同比有改善，生产整体表现仍偏弱。

    　　投资要点：

    　　上周高频数据 显示，消费方面，整体以改善为主，商品消费中汽车零售批发量、高端白酒价格等受旺季及基数效应回升，服务消费里城市内人口流动、电影票房等改善，但城市间迁徙指数同比转负。

    　　投资方面，基建专项债发行快、项目合同额跌幅收窄，地产销售旺季回暖，因假期错位同比回升，但土地市场转冷，开工建设数据仍处低位。进出口方面，受关税政策扰动，国内主要港口运价下跌。

    　　生产方面，各行业多数回落，发电、钢铁等行业受需求或利润影响调整。库存方面以补库为主，物价呈工业品涨价、CPI 分化态势。流动性方面，美元指数小幅上行，人民币温和升值。

    　　风险提示：贸易局势不确定性，终端需求不足预期 机构：国泰海通证券股份有限公司 研究员：李林芷/邵睿思/梁中华 日期：2025-09-21

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