宏观周报：中美元首通话 中美经贸会谈积极
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2025-09-22 12:39:20
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周一，9月15日。（1）中美西班牙经贸会谈。根据新华社的报道，中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢15日说，过去两天，中美双方在西班牙马德里举行会谈；本次会谈，双方围绕TikTok及中方有关关切进行了坦诚、深入交流，就以合作方式妥善解决TikTok相关问题，减少投资障碍，促进有关经贸合作等达成了基本框架共识。（2）对英伟达实施进一步调查。根据国家市场监管总局的消息。近日，经初步调查，英伟达公司违反《中华人民共和国反垄断法》和《市场监管总局关于附加限制性条件批准英伟达公司收购迈络思科技有限公司股权案反垄断审查决定的公告》，市场监管总局依法决定对其实施进一步调查。
周一，9月15日。根据国家统计局的数据，8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，较7月增幅收窄0.5个百分点；较去年8月增速仍然高0.7个百分点，总体稳健；8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，增幅较7月收窄0.3个百分点；1-8月全国固定资产投资同比增 长0.5%，增速较1-7月收窄1.1个百分点；其中，1-8月民间固定资产投资同比下降2.3%，跌幅再度扩大。
周二，9月16日。根据央视新闻的报道，当地时间9月15日，美国特朗普政府发布消息称，对日本汽车的进口关税将从美国东部时间16日0时1分（日本时间16日13时1分）起，下调至15%。
周三，9月17日。根据中国财政部9月17日的数据，1-8月，全国一般公共预算收入14.82万亿元、同比增长0.3%，全国一般公共预算支出17.93万亿元、同比上涨3.1%；全国政府性基金收入2.64万亿元、同比下降1.4%，全国政府性基金支出6.26万亿元、同比上涨30.0%；其中，国有土地使用权出让收入1.93万亿元、同比下降4.7%。
周三，9月17日。根据加拿大央行9月17日的消息，将政策利率由2.75%下调至2.5%，即降息25个基点。
周四，9月18日。根据美联储9月18日的消息，将联邦基金目标利率，由4.25%-4.50%下调至4.0%-4.25%，即降息25个基点。美联储上一次降息时间是2024年12月19日，降息25个基点，此后维持利率不变。
周四，9月18日。根据央视新闻的报道，美国最高法院将于11月5日听取有关特朗普政府关税合法性的辩论。
周四，9月18日。根据英国央行9月18日的消息，维持政策利率4.0%不变；从今年10月开始的12个月内，资产负债表将缩减（“缩表”）700亿英镑，低于目前每年约1000亿英镑的规模。并且，英国央行行长表示，降息周期尚未结束。
周五，9月19日。根据日本央行的消息，维持政策利率0.5%不变；同时，每年将出售约3300亿日元ETFs，以及每年出售约50亿日元的J-REITs。
周五，9月19日。根据新华社的报道，9月19日晚，国家主席习近平同美国总统特朗普通电话，就当前中美关系和共同关心的问题坦诚深入交换意见，就下阶段中美关系稳定发展作出战略指引。通话是务实、积极、建设性的。
根据新华社的报道，9月19日晚，国家主席习近平同美国总统特朗普通电话，就当前中美关系和共同关心的问题坦诚深入交换意见，就下阶段中美关系稳定发展作出战略指引。通话是务实、积极、建设性的。9月15日，中美就妥善解决TikTok问题达成基本框架共识，反映出本次中美经贸会谈氛围相对积极，也反映出中美关税政策后期走向相对乐观。结合进出口、M1、社融和物价情况，综合来说，8月国民经济总体平稳；其中，固投和社零增速有所收窄，出口小幅增长；货币供给结构性矛盾再度改善，物价相对好转。根据中国1-8月财政 收支数据进行合并计算，1-8月，广义财政收入17.46万亿元、同比增长0.03%，增幅较1-7月扩大0.03个百分点、较去年同期扩大6.04个百分点；1-8月，广义财政支出24.19万亿元、同比增长8.94%，增幅较1-7月收窄0.38个百分点、较去年同期扩大11.80个百分点。1-8月，广义财政支出继续维持较高增速和规模。
9月18日美联储降息25个基点。（1）美联储降息25个基点，符合预期。（2）美联储降息后，美元指数大幅回调后相对拉升，或与前期市场对于美联储降息25个基点已经有所计价有关。根据wind，9月17日隔夜美元指数盘中最低录得96.2179，为2022年2月底以来的新低。与此同时，根据wind，人民币延续升值，9月17日，在岸美元兑人民币盘中最低录得7.1019，离岸美元兑人民币盘中最低录得7.0850，均为2024年10月中旬以来的最强水平。
（3）美联储2025年内还有两次议息会议，利率决议发布时间分别是北京时间10月30日和12月11日。本次议息会议的点阵图显示，多数美联储委员们预计，2025年内还有2次合计50个基点的降息，联邦基金目标利率将下降至3.5%-3.75%。同时，根据CME美元利率期货显示，截至北京时间9月18日早间，市场预计，美联储年内还有2次合计50个基点的降息空间。（4）美联储维持“缩表”计划不变，每个月缩减50亿美元国债以及缩减350亿美元抵押贷款支持证券（MBS）。 机构：国信期货有限责任公司 研究员：张俊峰 日期：2025-09-22
周一，9月15日。根据国家统计局的数据，8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，较7月增幅收窄0.5个百分点；较去年8月增速仍然高0.7个百分点，总体稳健；8月社会消费品零售总额同比增长3.4%，增幅较7月收窄0.3个百分点；1-8月全国固定资产投资同比增 长0.5%，增速较1-7月收窄1.1个百分点；其中，1-8月民间固定资产投资同比下降2.3%，跌幅再度扩大。
周二，9月16日。根据央视新闻的报道，当地时间9月15日，美国特朗普政府发布消息称，对日本汽车的进口关税将从美国东部时间16日0时1分（日本时间16日13时1分）起，下调至15%。
周三，9月17日。根据中国财政部9月17日的数据，1-8月，全国一般公共预算收入14.82万亿元、同比增长0.3%，全国一般公共预算支出17.93万亿元、同比上涨3.1%；全国政府性基金收入2.64万亿元、同比下降1.4%，全国政府性基金支出6.26万亿元、同比上涨30.0%；其中，国有土地使用权出让收入1.93万亿元、同比下降4.7%。
周三，9月17日。根据加拿大央行9月17日的消息，将政策利率由2.75%下调至2.5%，即降息25个基点。
周四，9月18日。根据美联储9月18日的消息，将联邦基金目标利率，由4.25%-4.50%下调至4.0%-4.25%，即降息25个基点。美联储上一次降息时间是2024年12月19日，降息25个基点，此后维持利率不变。
周四，9月18日。根据央视新闻的报道，美国最高法院将于11月5日听取有关特朗普政府关税合法性的辩论。
周四，9月18日。根据英国央行9月18日的消息，维持政策利率4.0%不变；从今年10月开始的12个月内，资产负债表将缩减（“缩表”）700亿英镑，低于目前每年约1000亿英镑的规模。并且，英国央行行长表示，降息周期尚未结束。
周五，9月19日。根据日本央行的消息，维持政策利率0.5%不变；同时，每年将出售约3300亿日元ETFs，以及每年出售约50亿日元的J-REITs。
周五，9月19日。根据新华社的报道，9月19日晚，国家主席习近平同美国总统特朗普通电话，就当前中美关系和共同关心的问题坦诚深入交换意见，就下阶段中美关系稳定发展作出战略指引。通话是务实、积极、建设性的。
根据新华社的报道，9月19日晚，国家主席习近平同美国总统特朗普通电话，就当前中美关系和共同关心的问题坦诚深入交换意见，就下阶段中美关系稳定发展作出战略指引。通话是务实、积极、建设性的。9月15日，中美就妥善解决TikTok问题达成基本框架共识，反映出本次中美经贸会谈氛围相对积极，也反映出中美关税政策后期走向相对乐观。结合进出口、M1、社融和物价情况，综合来说，8月国民经济总体平稳；其中，固投和社零增速有所收窄，出口小幅增长；货币供给结构性矛盾再度改善，物价相对好转。根据中国1-8月财政 收支数据进行合并计算，1-8月，广义财政收入17.46万亿元、同比增长0.03%，增幅较1-7月扩大0.03个百分点、较去年同期扩大6.04个百分点；1-8月，广义财政支出24.19万亿元、同比增长8.94%，增幅较1-7月收窄0.38个百分点、较去年同期扩大11.80个百分点。1-8月，广义财政支出继续维持较高增速和规模。
9月18日美联储降息25个基点。（1）美联储降息25个基点，符合预期。（2）美联储降息后，美元指数大幅回调后相对拉升，或与前期市场对于美联储降息25个基点已经有所计价有关。根据wind，9月17日隔夜美元指数盘中最低录得96.2179，为2022年2月底以来的新低。与此同时，根据wind，人民币延续升值，9月17日，在岸美元兑人民币盘中最低录得7.1019，离岸美元兑人民币盘中最低录得7.0850，均为2024年10月中旬以来的最强水平。
（3）美联储2025年内还有两次议息会议，利率决议发布时间分别是北京时间10月30日和12月11日。本次议息会议的点阵图显示，多数美联储委员们预计，2025年内还有2次合计50个基点的降息，联邦基金目标利率将下降至3.5%-3.75%。同时，根据CME美元利率期货显示，截至北京时间9月18日早间，市场预计，美联储年内还有2次合计50个基点的降息空间。（4）美联储维持“缩表”计划不变，每个月缩减50亿美元国债以及缩减350亿美元抵押贷款支持证券（MBS）。 机构：国信期货有限责任公司 研究员：张俊峰 日期：2025-09-22
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