宏观周报：8月经济数据同比放缓 逆周期政策或再发力

　　国内经济：中国8月经济“成绩单”公布

    　　8月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.2%、环比增长0.37%，服务业生产指数同比增长5.6%，社会消费品零售总额同比增长3.4%、环比增长0.17%。1-8月份，全国固定资产投资同比增长0.5%，其中制造业投资增长5.1%，房地产开发投资下降12.9%。

    　　海外经济：9月美联储如期降息25bp

    　　当地时间9月17日，美联储公布利率决议，F0MC决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4%-4.25%。美联储主席鲍威尔随后召开新闻发布会，鲍威尔表示，此次降息25个基点旨在应对经济增长放缓和就业）险，未来将根据数据逐次会议决策。

    　　国内经济：8月金融数据有所改善

    　　央行公布数据显示，8月末，M2同比增长8.8%，M1同比增长6%，M1-M2剪刀差收窄至-2.8%，是2021年6月以来最低值。今年前八个月，人民币贷款增加13.46万亿元；社会融资规模增量累计为26.56万亿元，比上年同期多4.66万亿元。权威专家表示，我国金融总量已经很大，在保持总量合理增长的同时，未来货币政策重点要在优化结构方面下功夫。

    　　海外经济：美国8月通胀抬升，但未改变市场降息预期9月11日，美国劳工统计局公布数据显示，8月消费者价格指数（CP1）环比上涨0.4%，高于预期的0.3%，录得七个月来最大涨幅；同比增速为2.9%，亦高于7月的2.

    　　7%。剔除食品和能源的核心CP/环比上涨0.3%，同比上涨3.1%，与市场预期一致。分项来看，8月CPI的走高主要来自住房、食品和能源价格。住房成本指数环比上涨0.4%，继续成为推动整体通胀的主要动力；食品价格环比上涨0.5%，其中家庭食品上涨0.6%，外出就餐上涨0.3%。能源指数上涨0.7%，汽油价格飘升1.9%，抵消了天然气价格下跌1.6%的影响。此轮通胀反弹与住房租金的粘性以及关税传导有关。随着企业库存逐渐消化，进口成本上升可能更明显地体现在消费品价格中。最新数据显示，市场已完全消化下周的降息预期，其中降息25个基点的概率为88.8%，降息50个基点的概率为11.2%，维持不变的可能性已被完全排除。 机构：浙商期货有限公司 研究员：朱枭鹏 日期：2025-09-22

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