深度*宏观*8月外汇市场分析报告：人民币升值动能增强 市场预期基本稳定

　　8 月份，美联储降息预期强化，叠加市场对美联储独立性担忧加剧，促使美元重新转弱，人民币汇率升值动能增强，但市场预期保持基本稳定。

    　　8 月份，跨境资金转为净流入，主要反映了美债收益率下行、外资放缓减持境内人民币债券的影响，外资对中国股票资产兴趣增强。

    　　8 月份，银行结售汇顺差收窄，市场主体结汇意愿减弱、购汇动机增强，表明人民币汇率加速升值并非基本面主导。市场结售汇意愿变化，再次说明市场主体并未积累汇率补涨预期。

    　　风险提示：地缘政治风险超预期，主要央行货币政策调整超预期，国内经济复苏不如预期。 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：管涛/刘立品 日期：2025-09-24

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