政府债周报：四季度地方债发行计划已披露七千三百亿

　　政府债净融资第38 周（9/15-9/21）3179 亿，第39 周（9/22-9/28）-220亿。截至第38 周（9/15-9/21）累计11.5 万亿，超出去年同期5.1 万亿。

    　　国债净融资+新增地方债发行第38 周（9/15-9/21）4056 亿，第39 周（9/22-9/28）108 亿。截至第38 周（9/15-9/21）广义赤字累计9.7 万亿，进度81.9%。

    　　国债第38 周（9/15-9/21）净融资2871 亿，第39 周（9/22-9/28）-1444亿。截至第38 周（9/15-9/21）累计5.5 万亿，进度83.2%。

    　　地方债净融资第38 周（9/15-9/21）309 亿，第39 周（9/22-9/28）1225亿。截至第38 周（9/15-9/21）累计6.0 万亿，超出去年同期2.7 万亿。

    　　截至9-24，四季度地方债发行计划七千三百亿，包括四百亿新增一般债和三千九百亿新增专项债。截至9-24，2025 年四季度地方债发行计划七千三百亿，包括四百亿新增一般债和三千九百亿新增专项债。对比剩余额度来看，新增一般债和专项债分别剩余一千四百亿和七千四百亿。

    　　对比去年同期，目前已披露发行计划的23 个地方政府2024 年Q4 地方债发行计划为八千九百亿，包括新增专项债两千七百亿。

    　　新增一般债第38 周（9/15-9/21）207 亿，第39 周（9/22-9/28）56 亿。

    　　截至第38 周（9/15-9/21）累计6562 亿，进度82.0%，超过去年同期。

    　　新增专项债第38 周（9/15-9/21）978 亿，第39 周（9/22-9/28）1496亿。截至第38 周（9/15-9/21）累计3.5 万亿，进度79.8%。特殊新增专项债已发行12012 亿，其中9 月至今2333 亿。土地储备专项债已发行3466 亿。截至9 月23 日，全国已有27 个省市公示相关项目，累计覆盖4992 块宗地，资金规模达5537 亿。

    　　特殊再融资债第38 周（9/15-9/21）214 亿，第39 周（9/22-9/28）114亿。截至第38 周（9/15-9/21）累计1.98 万亿，发行进度99%。

    　　城投债第38 周（9/15-9/21）净融资155 亿，第39 周（9/22-9/28）预计-70 亿。截至本周城投债余额10.2 万亿。

    　　风险提示：数据统计误差，实际发行与计划差异较大。 机构：国信证券股份有限公司 研究员：田地 日期：2025-09-25

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