中国经济金融展望报告2025年第4季度(总第64期)：增长动能有所转弱 需加大政策力度以应对未来不确定性

　　2025 年三季度以来中国经济增长动能有所转弱，外需超预期增长，内需进一步走弱，新旧动能转换持续。初步预计，三季度GDP 增长4.8%左右，增速较上半年低0.5 个百分点左右。

    　　展望四季度，外部环境仍面临诸多不确定性，美国对等关税政策扰动下中国出口将有所放缓。政策效果减弱叠加内生动力不足，消费增速将小幅放缓。房地产拖累继续加深。预计四季度GDP 增长4.5%左右，全年增长5%左右。

    　　2025 年大概率能实现年初设定的预期目标，但下半年经济下行压力明显加大。未来宏观政策要更加重视正向激励、改善和稳定预期的作用，更加重视需求特别是消费需求的牵引作用，更加重视宏观政策边际效果变化，充分发挥政策“组合拳”效果，以应对未来的不确定性。 机构：中国银行股份有限公司 研究员：陈卫东 日期：2025-09-25

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