粤开宏观：中美吉隆坡经贸磋商：谈成什么？还剩什么？未来如何？

　　10 月30 日，中美两国元首在韩国釜山举行会晤，深入讨论了中美经贸关系等议题，同意加强经贸等领域合作，对此前在吉隆坡举行的中美经贸磋商所达成的成果共识表示了高度认可。会晤结束后，中国商务部正式发布了此次磋商成果。

    　　本次中美经贸磋商所达成的一系列对等互利安排，其意义不仅在于暂时缓和了紧张局势，更在于它清晰地标志着中美经贸关系已进入一个全新的博弈阶段。回顾本轮中美经贸博弈的全过程，从最初面对美方攻势时的精准反击，到中期“同等规模、同等力度”的对等反制，再到后期直击美国农业与稀土供应链弱点的组合施压，中国凭借一系列强硬且策略清晰的反制措施，已成功在对美博弈中，由过去的审慎应对，转向了当前互有攻守的战略性互动。

    　　当然，我们必须清醒地认识到，本次磋商并非终点。美国对华加征的部分关税依然保留，针对高科技产业的封锁和打压仍在持续，这些深层次的结构性矛盾预示着未来的博弈将是长期、艰巨且充满反复的。无论是谈判桌上能争取到的成果，还是博弈场上能掌握的主动权，归根结底都取决于双方的筹码与底气。事实已经证明，唯有持续夯实自身的经济韧性与科技实力，在纷繁复杂的变局中保持战略定力，才能在未来的长期拉锯战中赢得主动，将外部不确定性的影响降至最低。

    　　风险提示：美国贸易政策变化超预期、全球关税博弈持续升级 机构：粤开证券股份有限公司 研究员：罗志恒/马家进/孙文婷 日期：2025-10-30

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