9月工业企业利润数据点评：“反内卷”政策效果初显 高技术制造业带动作用明显

　　9 月工业企业利润延续8 月恢复态势，同比增速持续上涨，企业“增收不增利”局面显著改善。具体来看：1－9 月份，规模以上工业企业利润同比增长3.2%，为去年8 月份以来各月累计最高增速，较1－8 月份加快2.3 个百分点。9 月份，规模以上工业企业利润同比增长21.6%，较8 月份加快1.2 个百分点。伴随全国统一大市场建设持续深入推进，新经济增长点不断壮大，PPI 同比增速延续转正态势，工业企业利润有望延续恢复态势。

    　　自7 月中央财经委安排“反内卷”工作以来，各行业、地方都采取了多种举措推动工业企业利润恢复增长态势。受政策推动，工业企业营业收入增速平稳，利润总额增速持续上升，两者之间差距明显缩小，工业企业经营状况和盈利能力得到提振，企业“增收不增利”局面显著改善。此前，为争夺订单，企业被迫持续压低报价。虽然营业收入因低价策略得以维持甚至增长，但毛利率被压缩，导致利润空间微薄，出现“增收不增利”的困局。“反内卷”政策通过反不正当竞争、打击低价倾销、规范招标采购规则等方式，直接遏制恶性价格战，为企业创造了价格修复空间，使产品售价能够回归至覆盖合理成本与利润的水平。制造业PMI 主要原材料购进价格连续三个月位于50 以上，多晶硅期货价格从3 万元/吨附近上涨至5.5 万元/吨附近。

    　　分三大门类看，电力、热力、燃气及水生产和供应业1－9 月利润累计同比增速略有上升，采矿业延续负增长，制造业回暖明显。制造业回升是推动整体利润回升的核心力量，其中高技术制造业又是关键驱动力。

    　　高技术制造业带动作用明显。1－9 月份，规模以上高技术制造业利润同比增长8.7%，较1－8 月份加快2.7 个百分点，拉动全部规模以上工业企业利润增长1.6 个百分点。其中，9 月份高技术制造业利润两位数增长，增速达26.8%，拉动当月全部规模以上工业企业利润增长6.1 个百分点，成为工业企业高质量发展的重要动力。在航空航天领域，1－9 月份，随着国产大飞机商业化落地进程加速和低空经济利好政策效应释放，航空航天器及设备制造利润增长11.3%，产业链协同效应持续增强。智能化与自动化相关行业表现尤为突出，其中智能消费设备制造业利润飙升81.6%，电子器件制造业增长39.7%，电子工业专用设备制造业增长25.5%。这一强劲增长态势，既受益于人工智能技术突破带来的产品创新周期，也反映出制造业数字化转型进入加速阶段。精密仪器制造领域高质量发展成效显著，光学仪器制造业利润增长45.2%，专用仪器仪表制造业增长17.5%。这些行业的快速成长，不仅体现了我国在高端制造领域的持续突破，更意味着在整个工业体系中，技术密集型产业正在取代传统劳动密集型产业，成为利润创造的主要源泉。 机构：联合资信评估股份有限公司 研究员：张振/王妍/吴玥 日期：2025-11-02

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