宏观周报：中美元首在釜山举行会晤 中美磋商成果积极
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2025-11-03 13:01:13
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周度回顾（1027-1102）
周一，10月27日。根据国家统计局数据，1-9月全国规模以上工业企业（简称“规上工业企业”）实现利润总额5.37万亿元，同比增长3.2%，涨幅较1-8月扩大2.3个百分点。9月末，规上工业企业产成品存货（即库存），同比上涨2.8%，涨幅较8月末扩大0.5个百分点。
周一，10月27日。根据中国人民银行10月27日的消息，中国人民银行行长潘功胜在2025金融街论坛年会上的主题演讲表示，今年初，考虑到债券市场供求不平衡压力较大、市场风险有所累积，我们暂停了国债买卖。目前，债市整体运行良好，我们将恢复公开市场国债买卖操作。
周二，10月28日。根据新华社10月28日的消息，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布。
周度回顾（1027-1102）
周二，10月28日。根据中国人民银行10月28日的消息，《国务院关于金融工作情况的报告——2025年10月26日在十四届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议上》发布。
周三，10月29日。根据wind，在岸美元兑人民币和离岸美元兑人民币双突破7.10整数关口，其中在岸美元兑人民币盘中最低录得7.0977，为2024年11月初以来的最强水平。
周四，10月30日。根据美联储10月30日的消息，将联邦基金目标利率区间由4.0%-4.25%下降至3.75%-4.0%，即降息25个基点。并计划于12月开始停止“缩表”。这是美联储年内第二次降息25个基点，下一次利率决议发布时间为北京时间12月11日。美联储主席鲍威尔表示，12月降息并非板上钉钉，部分委员有不同意见。
周四，10月30日。根据新华社的报道，当地时间10月30日，国家主席习近平在釜山同美国总统特朗普举行会晤。
周度回顾（1027-1102）
周四，10月30日。根据中国商务部的消息，商务部新闻发言人就中美吉隆坡经贸磋商联合安排答记者问。中美经贸团队通过吉隆坡磋商，达成的成果共识主要有以下几方面：一、美方将取消针对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的24%对等关税将继续暂停一年。中方将相应调整针对美方上述关税的反制措施。双方同意继续延长部分关税排除措施。二、美方将暂停实施其9月29日公布的出口管制50%穿透性规则一年。中方将暂停实施10月9日公布的相关出口管制等措施一年，并将研究细化具体方案。
三、美方将暂停实施其对华海事、物流和造船业301调查措施一年。美方暂停实施相关措施后，中方也将相应暂停实施针对美方的反制措施一年。此外，双方还就芬太尼禁毒合作、扩大农产品贸易、相关企业个案处理等问题达成共识。双方进一步确认了马德里经贸磋商成果，美方在投资等领域作出积极承诺，中方将与美方妥善解决TikTok相关问题。
周度回顾（1027-1102）
1-9月，规上工业企业利润同比涨幅扩大，与去年同期低基数有较大关联；企业库存相对回升。10月官方制造业PMI相对回落，生产指数由扩张转为微幅收缩，原材料库存指数和从业人员指数处于收缩区间，新订单指数和新出口订单指数仍然处于收缩区间且相对下滑。
中美吉隆坡磋商成果积极，利好出口进一步回升。近期，A股震荡上行，沪指突破4000点整数关口，叠加美联储降息落地，人民币相对升值。10月30日，随着日元相对走贬，带动非美元货币相对走贬。
美联储降息25个基点符合预期。但是，鲍威尔的表态相对“偏鹰”，主要原因或是美联储在连续2次降息后，试图将货币政策重点由价格型工具转向数量型工具，即通过停止“缩表”以达到相对宽松的目的。美联储决议以及鲍威尔的发言发布后，美元指数不降反升，短时间升破99整数关口。根据CME美元利率期货显示，截至北京时间10月30日早间，市场预计美联储12月降息25个基点的概率为67.8%，此前一度高达90.0%以上。
周度回顾（1027-1102）
走贬和美债收益率相对回升，是美元指数相对走强的重要原因。但是，随着美联储10月降息再度落地，预计后期美元指数或震荡相对偏弱运行。
日本央行维持利率不变符合预期。由于日本央行暂未加息，且市场预计日本央行加息时点或延后至2026年1月，叠加日本政府相对扩张型财政政策的预期，根据wind，10月30日美元兑日元升破154.0整数关口，日元相对走贬。欧元区三季度GDP略超预期，欧洲央行维持利率不变符合预期。 机构：国信期货有限责任公司 研究员：张俊峰 日期：2025-11-03
周一，10月27日。根据国家统计局数据，1-9月全国规模以上工业企业（简称“规上工业企业”）实现利润总额5.37万亿元，同比增长3.2%，涨幅较1-8月扩大2.3个百分点。9月末，规上工业企业产成品存货（即库存），同比上涨2.8%，涨幅较8月末扩大0.5个百分点。
周一，10月27日。根据中国人民银行10月27日的消息，中国人民银行行长潘功胜在2025金融街论坛年会上的主题演讲表示，今年初，考虑到债券市场供求不平衡压力较大、市场风险有所累积，我们暂停了国债买卖。目前，债市整体运行良好，我们将恢复公开市场国债买卖操作。
周二，10月28日。根据新华社10月28日的消息，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布。
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周二，10月28日。根据中国人民银行10月28日的消息，《国务院关于金融工作情况的报告——2025年10月26日在十四届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议上》发布。
周三，10月29日。根据wind，在岸美元兑人民币和离岸美元兑人民币双突破7.10整数关口，其中在岸美元兑人民币盘中最低录得7.0977，为2024年11月初以来的最强水平。
周四，10月30日。根据美联储10月30日的消息，将联邦基金目标利率区间由4.0%-4.25%下降至3.75%-4.0%，即降息25个基点。并计划于12月开始停止“缩表”。这是美联储年内第二次降息25个基点，下一次利率决议发布时间为北京时间12月11日。美联储主席鲍威尔表示，12月降息并非板上钉钉，部分委员有不同意见。
周四，10月30日。根据新华社的报道，当地时间10月30日，国家主席习近平在釜山同美国总统特朗普举行会晤。
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周四，10月30日。根据中国商务部的消息，商务部新闻发言人就中美吉隆坡经贸磋商联合安排答记者问。中美经贸团队通过吉隆坡磋商，达成的成果共识主要有以下几方面：一、美方将取消针对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的24%对等关税将继续暂停一年。中方将相应调整针对美方上述关税的反制措施。双方同意继续延长部分关税排除措施。二、美方将暂停实施其9月29日公布的出口管制50%穿透性规则一年。中方将暂停实施10月9日公布的相关出口管制等措施一年，并将研究细化具体方案。
三、美方将暂停实施其对华海事、物流和造船业301调查措施一年。美方暂停实施相关措施后，中方也将相应暂停实施针对美方的反制措施一年。此外，双方还就芬太尼禁毒合作、扩大农产品贸易、相关企业个案处理等问题达成共识。双方进一步确认了马德里经贸磋商成果，美方在投资等领域作出积极承诺，中方将与美方妥善解决TikTok相关问题。
周度回顾（1027-1102）
1-9月，规上工业企业利润同比涨幅扩大，与去年同期低基数有较大关联；企业库存相对回升。10月官方制造业PMI相对回落，生产指数由扩张转为微幅收缩，原材料库存指数和从业人员指数处于收缩区间，新订单指数和新出口订单指数仍然处于收缩区间且相对下滑。
中美吉隆坡磋商成果积极，利好出口进一步回升。近期，A股震荡上行，沪指突破4000点整数关口，叠加美联储降息落地，人民币相对升值。10月30日，随着日元相对走贬，带动非美元货币相对走贬。
美联储降息25个基点符合预期。但是，鲍威尔的表态相对“偏鹰”，主要原因或是美联储在连续2次降息后，试图将货币政策重点由价格型工具转向数量型工具，即通过停止“缩表”以达到相对宽松的目的。美联储决议以及鲍威尔的发言发布后，美元指数不降反升，短时间升破99整数关口。根据CME美元利率期货显示，截至北京时间10月30日早间，市场预计美联储12月降息25个基点的概率为67.8%，此前一度高达90.0%以上。
周度回顾（1027-1102）
走贬和美债收益率相对回升，是美元指数相对走强的重要原因。但是，随着美联储10月降息再度落地，预计后期美元指数或震荡相对偏弱运行。
日本央行维持利率不变符合预期。由于日本央行暂未加息，且市场预计日本央行加息时点或延后至2026年1月，叠加日本政府相对扩张型财政政策的预期，根据wind，10月30日美元兑日元升破154.0整数关口，日元相对走贬。欧元区三季度GDP略超预期，欧洲央行维持利率不变符合预期。 机构：国信期货有限责任公司 研究员：张俊峰 日期：2025-11-03
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