宏观经济专题报告：10月CPI、PPI均环比上涨

　　摘要

    　　10月份全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.2%，市场预期降0.

    　　1%，前值下降0.3%。10月份食品价格同比下降2.9%，前值同比下降4.4%，食品同比降幅明显缩窄。10月非食品价格同比上涨0.9%，9月同比上涨0.7%。10月核心CPI同比上涨1.2%，9月同比上涨1.0%，核心CPI同比在过去六个月涨幅连续扩大。10月消费品价格同比下降0.2%，9月同比下降0.8%。10月服务价格同比上涨0.8%，9月服务价格同比上涨0.6%。11月初农产品批发价格横向窄幅波动，去年11月农产品批发价格是连续回落的，11月农产品价格较去年同期变高将有利于推动11月CPI同比上涨。

    　　10月CPI环比上涨0.2%，前值上涨0.1%。10月食品价格环比上涨0.3%，连续三个月环比上涨，前值环比上涨0.7%。10月非食品价格环比上涨0.2%，前值环比下降0.1%。10月消费品价格环比上涨0.

    　　2%，前值上涨0.3%。受国庆、中秋双节影响，10月服务价格环比上涨0.2%，9月服务价格环比下降0.3%。10月出行需求较旺，宾馆住宿、飞机票和旅游价格分别上涨8.6%、4.5%和2.5%，涨幅均高于季节性水平。10月核心CPI环比上涨0.2%，9月核心CPI环比持平。

    　　10月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.1%，市场预期下降2.3%，前值下降2.3%。10月生产资料价格下降2.4%，生活资料价格同比下降1.4%。

    　　10月PPI环比上涨0.1%，是今年以来首次环比转正，前值环比持平。10月生产资料价格环比上涨0.1%，前值环比持平。其中，10月采掘工业价格环比上涨1.0%（9月环比上涨1.2%），反内卷政策助推上游价格上涨，采掘工业自8月以来连续3个月环比上涨。10月原材料工业价格环比持平（9月环比持平），连续两个月环比持平。10月加工工业价格环比上涨0.1%（9月环比下降0.1%），加工工业价格年内首次环比上涨。10月价格环比涨幅较大的行业有，有色金属矿采选业环比上涨5.3%，今年前10个月均环比上涨，前值环比上涨2.5%；有色金属冶炼和压延加工业环比上涨2.4%，连续第五个月环比上涨，前值上涨1.2%；煤炭开采和洗选业价格环比上涨1.6%，连续第三个月环比上涨，前值环比上涨2.5%。

    　　2025年10月中国CPI和核心CPI均环比上涨0.2%，PPI环比上涨0.1%，通胀水平温和回升。10月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，连续第七个月位于荣枯线之下，前值49.8%。10月PMI新订单指数为48.8%， 前值49.7%，表明制造业市场需求有所回落。10月服务业商务活动指数为50.2%，上月50.1%。10月服务业销售价格指数为47.7%，前值47.2%。10月服务业新订单指数为46.0%，前值46.7%。中国总体上经济活动继续处于温和状态，由于基数原因预期11月CPI同比数据出现较大回升，PPI同比数据大致持平。 机构：格林大华期货有限公司 研究员：刘洋 日期：2025-11-10

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