进出口点评报告：贸易制裁与反制裁 进、出口增速双回调

　　要点

    高基数效应叠加贸易制裁，出口额增速下降

    国内产能去化继续叠加贸易制裁冲击，进口额增速下降

    未来展望：外部环境复杂多变，外贸增

    　　速震荡前行

    　　2025 年10 月，按美元计价，中国进出口总额5206.3 亿美元，同比增长-0.3%。其中，出口总额3053.5 亿美元，同比增长-1.1%；进口总额2152.8 亿美元，同比增长1.0%；贸易顺差900.7 亿美元。10 月初，中美贸易制裁与反制裁再次阶段性升级，抑制外贸增速上行。

    　　出口方面，2025 年10 月，出口总额3053.5 亿美元，同比增长-1.1%，较前月下降9.4 个百分点，高基数效应叠加大国博弈，贸易制裁与反制裁加剧，使得出口额增速下降明显。9月末10 月初，美国相继出台一系列对中国的贸易制裁措施，包括对中国船只加征港口费、穿透管制等，同时中国也相继出台一系列对等反制措施。大国博弈加剧，增加了全球外贸市场的不确定性，抑制了本月出口额增速上行。另一方面，2024 年10 月出口额同比增长12.7%，是2024 年最高值，对本月形成明显的高基数效应，进一步拉低本月出口额增速。

    　　进口方面，2025 年10 月，进口总额2152.8 亿美元，同比增长1.0%，较前月下降6.4 个百分点，受中美贸易制裁波及，进口额增速下滑。一方面，10 月初，中美之间贸易制裁与反制裁加剧，尽管在中美元首会晤后部分管控政策延缓或取消，但却进一步复杂化了国际环境，加剧了国际环境的不确定性，抑制出口增速的同时也对进口增速产生抑制；另一方面，中国国内产业结构调整，房地产等过剩产能去化继续，对传统大宗商品的需求减少，使得进口额整体依然相对低速增长。 机构：北京大学 研究员：蔡含篇/陈丽娜 日期：2025-11-11

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