CPI、PPI点评报告：“反内卷”叠加基数效应 CPI、PPI增速双上行
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2025-11-11 11:58:03
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要点
低基数效应，居民消费价格增速上涨
“反内卷”叠加基数效应，PPI 降幅继续收窄
需求不足压力犹存，下半年价格增速或有上行
2025 年10 月，CPI 同比增长0.2%，较前月上涨0.5 个百分点；环比增长0.2%，较前月上涨0.1 个百分点，既有高基数效应影响又有新增长因素推动，本月CPI 增速由负转正，小幅上行。受水果、蔬菜等价格上涨推动，本月食品价格环比增速高于大部分历史同期值；“反内卷”部分消费工业品供给过剩问题有所缓解，叠加节假日服务消费增加，推动非食品价格增速继续上涨。
2025 年10 月，PPI 同比下降2.1%，降幅较前月收窄0.2 个百分点；环比增长0.1%，较前月上涨0.1 个百分点。外部环境的不确定性、“反内卷”规范国内市场竞争秩序叠加低基数效应，PPI 降幅继续收窄。 机构：北京大学 研究员：蔡含篇/陈丽娜 日期：2025-11-11
低基数效应，居民消费价格增速上涨
“反内卷”叠加基数效应，PPI 降幅继续收窄
需求不足压力犹存，下半年价格增速或有上行
2025 年10 月，CPI 同比增长0.2%，较前月上涨0.5 个百分点；环比增长0.2%，较前月上涨0.1 个百分点，既有高基数效应影响又有新增长因素推动，本月CPI 增速由负转正，小幅上行。受水果、蔬菜等价格上涨推动，本月食品价格环比增速高于大部分历史同期值；“反内卷”部分消费工业品供给过剩问题有所缓解，叠加节假日服务消费增加，推动非食品价格增速继续上涨。
2025 年10 月，PPI 同比下降2.1%，降幅较前月收窄0.2 个百分点；环比增长0.1%，较前月上涨0.1 个百分点。外部环境的不确定性、“反内卷”规范国内市场竞争秩序叠加低基数效应，PPI 降幅继续收窄。 机构：北京大学 研究员：蔡含篇/陈丽娜 日期：2025-11-11
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