10月进出口数据解读：10月进出口同比增速双双回落
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2025-11-12 19:28:05
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事件
11 月7 日，海关总署发布，10 月，我国出口3053.5 亿美元，同比下降1.1%；进口2152.8 亿美元，同比增长1.0%；贸易顺差900.7 亿美元。
解读
10 月受中美贸易冲突影响，机电产品和高新技术产品出口同比比9 月大幅回落，轻工产品出口均下降。11 月贸易冲突缓和，基于中国出口韧性，预测10 月出口同比恢复增长。
10 月出口同比转增为降。10 月出口3353.5 亿美元，比9 月减少232.2 亿美元，环比下降7.0%，同比下降1.1%，比9 月回落9.4 个百分点。以人民币计价，10 月出口21716.3 亿元，同比下降0.8%，比9 月回落9.2 个百分点。
1-10 月，出口30847.1 亿美元，同比增长5.3%，比2024 年同期提高0.1 个百分点。以人民币计价，1-10 月出口221145 亿元，同比增长6.2%，比2024 年同期回落0.6 个百分点。
10 月对东盟、欧盟、日本、韩国、巴西、印度等经济体出口同比增速比9 月大幅回落。
10 月，对东盟出口同比增长11.0%，比9 月回落4.7 个百分点；1-10 月，对东盟出口同比增长14.3%，比去年同期提高3.5个百分点。
10 月对美国出口349.2 亿美元，占出口总额的比重为10.4%，同比下降25.2%，降幅比9 月收窄1.9 个百分点；1-10 月，对美国出口同比下降17.8%，比去年同期下滑21.1 个百分点。
对欧盟出口同比增长0.9%，比9 月回落13.3 个百分点；1-10月，对欧盟出口同比增长7.5%，比去年同期提高5.6 个百分点。
对日本出口同比下降5.7%，比9 月回落7.5 个百分点；1-10月，对日本出口同比增长3.3%，比去年同期提高7.7 个百分点。
对中国香港出口同比增长20.9%，比9 月提高1.5 个百分点；1-10 月，对港出口同比增长13.5%，比去年同期提高4.4 个百分点。
对韩国出口同比下降13.1%，比9 月回落20.1 个百分点，转增为降；1-10 月，对韩国出口同比-1.6%，降幅比去年同期收窄0.8 个百分点。
对俄罗斯出口同比-22.7%，降幅比9 月扩大1.5 个百分点；1-10 月，对俄罗斯出口同比-12.6%，比去年同期下滑17.3 个百分点。
对巴西出口同比增长0.3%，比9 月回落15.4 个百分点；1-10月，对巴西出口同比-3.0%，比去年同期下滑27.9 个百分点。
对印度出口同比增长6.7%，比9 月回落7.7 个百分点；1-10月，对印度出口同比12.3%，比去年同期提高9.6 个百分点。
10 月机电产品和高新技术产品出口同比比9 月大幅回落，汽车和船舶出口高增长。
10 月，机电产品出口同比增长1.2%，比9 月回落11.4 个百分点，其中，通用机械设备出口同比下降9.1%，比9 月回落33.9个百分点，汽车出口同比增长34.0%，比9 月提高23.2 个百分点，船舶出口同比增长68.4%，比9 月提高25.7 个百分点，家电产品出口同比-13.6%，降幅比9 月扩大3.9 个百分点。
1-10 月，机电产品出口同比增长7.8%，比去年同期提高0.9个百分点，其中，汽车出口1114 亿美元，同比增长13.4%，比去年同期回落5.2 个百分点。
10 月，高新技术产品出口同比增长1.8%，比9 月回落9.7 个百分点，其中，集成电路出口比增长26.9%，比9 月回落5.8 个百分点，自动数据处理设备及其零部件同比-10.0%，降幅比9 月扩大9.7 个百分点，液晶平板显示模组同比增长12.0%，比9 月回落5.1 个百分点，医疗仪器及器械出口同比下降1.0%，比9 月回落9.8 个百分点。
1-10 月，高新技术产品出口同比增长6.5%，比去年同期提高1.8 个百分点， 其中， 集成电路出口1617 亿美元， 同比增长23.7%，比去年同期提高4.1 个百分点。
10 月轻工产品出口显著恶化。10 月8 大类轻工产品出口均同比下降，且10 月同比均低于9 月。
其中，10 月塑料制品同比-9.8%，比9 月回落13.6 个百分点，转增为降；
纺织品同比-9.1%，比9 月同比回落15.5 个百分点，转增为降；箱包及类似容器同比-25.7%，降幅比9 月扩大13.4 个百分点；服装及衣着附件出口同比-16.0%，降幅比9 月扩大8.0 百分点；鞋靴同比-21.0%，降幅比9 月扩大7.7 个百分点；陶瓷产品出口同比-18.3%，降幅比9 月扩大14.0 个百分点；
家具同比下降12.7%，比9 月同比回落13.0 个百分点，转增为降；
玩具出口同比-31.0%，降幅比9 月扩大3.0 个百分点。
1-10 月，8 大类轻工产品出口同比增速中，1 类同比上涨，7类同比下降，其中，纺织品出口同比增长0.9%，陶瓷产品出口同比-1.2%，塑料制品同比为-1.0%，箱包及类似容器同比-12.9%，服装及衣着附件出口同比-3.8%，鞋靴同比-10.0%，家具同比-5.6%，玩具出口同比-10.8%。
10 月稀土出口同比高增长，但比9 月大幅回落。
10 月成品油出口同比13.6%，比9 月提高19.6 个百分点，转降为增；
稀土出口同比42.8%，比9 月回落54.5 个百分点；肥料出口同比101.2%，比9 月提高5.8 个百分点;钢材出口同比-2.7%，降幅比9 月收窄4.7 个百分点;铝材出口同比-14.4%，降幅比9 月扩大11.7 个百分点，转增为降。
10 月进口同比明显回落。10 月进口2152.8 亿美元，环比下降9.5%，同比增长1.0%，比9 月回落6.4 百分点。以人民币计价，10 月进口15311.4 亿元，同比增长1.4%，比9 月回落6.1 个百分点。
1-10 月，进口21198.9 亿美元，同比下降0.9%，比2024 年同期回落2.5 个百分点。以人民币计价，1-10 月进口151944 亿元，同比为0%，比2024 年同期回落3.1 个百分点。
10 月机电产品和高新技术产品进口同比增长但比9 月大幅回落。
10 月机电产品进口同比增长2.5%，比9 月回落7.6 个百分点，其中，汽车进口同比-16.3%，降幅比9 月收窄20.1 个百分点，汽车零部件进口同比-19.0%，降幅比9 月收窄2.0 个百分点，机床进口同比-4.1%，比9 月回落4.8 个百分点，转增为降。
10 月，高新技术产品进口同比增长3.0%，比9 月回落11.1个百分点，其中，液晶平板显示模组同比-11.9%，降幅比9 月扩大2.7 个百分点，集成电路进口同比增长10.2%，比9 月回落3.8 个百分点，自动数据处理设备及其零部件进口同比-27.2%，降幅比9月扩大15.3 个百分点。
1-10 月，机电产品进口同比增长4.7%，比去年同同期回落2.5 个百分点，高新技术产品进口同比增长8.7%，比去年同期回落2.9 个百分点，
10 月，瓜果进口同比增长19.4%，大豆进口同比增长11.4%，铜矿砂及其精矿进口同比增长29.6%，铁矿砂进口同比增长16.6%，肥料进口同比增长49.5%。
10 月，煤及褐煤、成品油、天然气、医药、塑料、纸浆、钢材、原木进口均同比下降10%以上。
1-10 月，粮食、铁矿砂及其精矿、煤及褐煤、原油、成品油、天然气、原木及锯材、纺织品、钢材、汽车(包括底盘）、汽车零配件等进口均同比下降10%以上。
预测11 月出口同比恢复增长。10 月受中美贸易冲突影响，对东盟、欧盟、日本、韩国、巴西、印度等经济体出口同比增速比9月大幅回落，机电产品和高新技术产品出口同比比9 月大幅回落，轻工产品出口均下降。11 月贸易冲突缓和，基于中国出口韧性，预测10 月出口同比恢复至5%以上。
投资建议
1：10 月出口金额同比小幅下降，主要受贸易冲突影响。
2：10 月汽车和船舶出口同比均比9 月显著提高。
3：预测11 月出口同比恢复增长。
风险提示
1、地缘政治恶化超预期；
2、欧美经济衰退超预期。 机构：国新证券股份有限公司 研究员：郝大明 日期：2025-11-12
11 月7 日，海关总署发布，10 月，我国出口3053.5 亿美元，同比下降1.1%；进口2152.8 亿美元，同比增长1.0%；贸易顺差900.7 亿美元。
解读
10 月受中美贸易冲突影响，机电产品和高新技术产品出口同比比9 月大幅回落，轻工产品出口均下降。11 月贸易冲突缓和，基于中国出口韧性，预测10 月出口同比恢复增长。
10 月出口同比转增为降。10 月出口3353.5 亿美元，比9 月减少232.2 亿美元，环比下降7.0%，同比下降1.1%，比9 月回落9.4 个百分点。以人民币计价，10 月出口21716.3 亿元，同比下降0.8%，比9 月回落9.2 个百分点。
1-10 月，出口30847.1 亿美元，同比增长5.3%，比2024 年同期提高0.1 个百分点。以人民币计价，1-10 月出口221145 亿元，同比增长6.2%，比2024 年同期回落0.6 个百分点。
10 月对东盟、欧盟、日本、韩国、巴西、印度等经济体出口同比增速比9 月大幅回落。
10 月，对东盟出口同比增长11.0%，比9 月回落4.7 个百分点；1-10 月，对东盟出口同比增长14.3%，比去年同期提高3.5个百分点。
10 月对美国出口349.2 亿美元，占出口总额的比重为10.4%，同比下降25.2%，降幅比9 月收窄1.9 个百分点；1-10 月，对美国出口同比下降17.8%，比去年同期下滑21.1 个百分点。
对欧盟出口同比增长0.9%，比9 月回落13.3 个百分点；1-10月，对欧盟出口同比增长7.5%，比去年同期提高5.6 个百分点。
对日本出口同比下降5.7%，比9 月回落7.5 个百分点；1-10月，对日本出口同比增长3.3%，比去年同期提高7.7 个百分点。
对中国香港出口同比增长20.9%，比9 月提高1.5 个百分点；1-10 月，对港出口同比增长13.5%，比去年同期提高4.4 个百分点。
对韩国出口同比下降13.1%，比9 月回落20.1 个百分点，转增为降；1-10 月，对韩国出口同比-1.6%，降幅比去年同期收窄0.8 个百分点。
对俄罗斯出口同比-22.7%，降幅比9 月扩大1.5 个百分点；1-10 月，对俄罗斯出口同比-12.6%，比去年同期下滑17.3 个百分点。
对巴西出口同比增长0.3%，比9 月回落15.4 个百分点；1-10月，对巴西出口同比-3.0%，比去年同期下滑27.9 个百分点。
对印度出口同比增长6.7%，比9 月回落7.7 个百分点；1-10月，对印度出口同比12.3%，比去年同期提高9.6 个百分点。
10 月机电产品和高新技术产品出口同比比9 月大幅回落，汽车和船舶出口高增长。
10 月，机电产品出口同比增长1.2%，比9 月回落11.4 个百分点，其中，通用机械设备出口同比下降9.1%，比9 月回落33.9个百分点，汽车出口同比增长34.0%，比9 月提高23.2 个百分点，船舶出口同比增长68.4%，比9 月提高25.7 个百分点，家电产品出口同比-13.6%，降幅比9 月扩大3.9 个百分点。
1-10 月，机电产品出口同比增长7.8%，比去年同期提高0.9个百分点，其中，汽车出口1114 亿美元，同比增长13.4%，比去年同期回落5.2 个百分点。
10 月，高新技术产品出口同比增长1.8%，比9 月回落9.7 个百分点，其中，集成电路出口比增长26.9%，比9 月回落5.8 个百分点，自动数据处理设备及其零部件同比-10.0%，降幅比9 月扩大9.7 个百分点，液晶平板显示模组同比增长12.0%，比9 月回落5.1 个百分点，医疗仪器及器械出口同比下降1.0%，比9 月回落9.8 个百分点。
1-10 月，高新技术产品出口同比增长6.5%，比去年同期提高1.8 个百分点， 其中， 集成电路出口1617 亿美元， 同比增长23.7%，比去年同期提高4.1 个百分点。
10 月轻工产品出口显著恶化。10 月8 大类轻工产品出口均同比下降，且10 月同比均低于9 月。
其中，10 月塑料制品同比-9.8%，比9 月回落13.6 个百分点，转增为降；
纺织品同比-9.1%，比9 月同比回落15.5 个百分点，转增为降；箱包及类似容器同比-25.7%，降幅比9 月扩大13.4 个百分点；服装及衣着附件出口同比-16.0%，降幅比9 月扩大8.0 百分点；鞋靴同比-21.0%，降幅比9 月扩大7.7 个百分点；陶瓷产品出口同比-18.3%，降幅比9 月扩大14.0 个百分点；
家具同比下降12.7%，比9 月同比回落13.0 个百分点，转增为降；
玩具出口同比-31.0%，降幅比9 月扩大3.0 个百分点。
1-10 月，8 大类轻工产品出口同比增速中，1 类同比上涨，7类同比下降，其中，纺织品出口同比增长0.9%，陶瓷产品出口同比-1.2%，塑料制品同比为-1.0%，箱包及类似容器同比-12.9%，服装及衣着附件出口同比-3.8%，鞋靴同比-10.0%，家具同比-5.6%，玩具出口同比-10.8%。
10 月稀土出口同比高增长，但比9 月大幅回落。
10 月成品油出口同比13.6%，比9 月提高19.6 个百分点，转降为增；
稀土出口同比42.8%，比9 月回落54.5 个百分点；肥料出口同比101.2%，比9 月提高5.8 个百分点;钢材出口同比-2.7%，降幅比9 月收窄4.7 个百分点;铝材出口同比-14.4%，降幅比9 月扩大11.7 个百分点，转增为降。
10 月进口同比明显回落。10 月进口2152.8 亿美元，环比下降9.5%，同比增长1.0%，比9 月回落6.4 百分点。以人民币计价，10 月进口15311.4 亿元，同比增长1.4%，比9 月回落6.1 个百分点。
1-10 月，进口21198.9 亿美元，同比下降0.9%，比2024 年同期回落2.5 个百分点。以人民币计价，1-10 月进口151944 亿元，同比为0%，比2024 年同期回落3.1 个百分点。
10 月机电产品和高新技术产品进口同比增长但比9 月大幅回落。
10 月机电产品进口同比增长2.5%，比9 月回落7.6 个百分点，其中，汽车进口同比-16.3%，降幅比9 月收窄20.1 个百分点，汽车零部件进口同比-19.0%，降幅比9 月收窄2.0 个百分点，机床进口同比-4.1%，比9 月回落4.8 个百分点，转增为降。
10 月，高新技术产品进口同比增长3.0%，比9 月回落11.1个百分点，其中，液晶平板显示模组同比-11.9%，降幅比9 月扩大2.7 个百分点，集成电路进口同比增长10.2%，比9 月回落3.8 个百分点，自动数据处理设备及其零部件进口同比-27.2%，降幅比9月扩大15.3 个百分点。
1-10 月，机电产品进口同比增长4.7%，比去年同同期回落2.5 个百分点，高新技术产品进口同比增长8.7%，比去年同期回落2.9 个百分点，
10 月，瓜果进口同比增长19.4%，大豆进口同比增长11.4%，铜矿砂及其精矿进口同比增长29.6%，铁矿砂进口同比增长16.6%，肥料进口同比增长49.5%。
10 月，煤及褐煤、成品油、天然气、医药、塑料、纸浆、钢材、原木进口均同比下降10%以上。
1-10 月，粮食、铁矿砂及其精矿、煤及褐煤、原油、成品油、天然气、原木及锯材、纺织品、钢材、汽车(包括底盘）、汽车零配件等进口均同比下降10%以上。
预测11 月出口同比恢复增长。10 月受中美贸易冲突影响，对东盟、欧盟、日本、韩国、巴西、印度等经济体出口同比增速比9月大幅回落，机电产品和高新技术产品出口同比比9 月大幅回落，轻工产品出口均下降。11 月贸易冲突缓和，基于中国出口韧性，预测10 月出口同比恢复至5%以上。
投资建议
1：10 月出口金额同比小幅下降，主要受贸易冲突影响。
2：10 月汽车和船舶出口同比均比9 月显著提高。
3：预测11 月出口同比恢复增长。
风险提示
1、地缘政治恶化超预期；
2、欧美经济衰退超预期。 机构：国新证券股份有限公司 研究员：郝大明 日期：2025-11-12
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