宏观日报：上游原材料价格分化

　　中观事件总览

    　　生产行业： 1）记者提问，近日获悉，中国已开始设计新的稀土出口许可制度，有望加快出口流程。请问能否介绍一下目前的进展，计划何时推出，以及哪些主体将有资格获得许可？商务部新闻发言人何亚东表示，中方依法依规开展稀土相关物项出口管制工作。作为负责任大国，中国既致力于维护国家安全和利益，履行防扩散等国际义务，又致力于维护全球产供链安全稳定。

    　　服务行业： 1）13日，人民银行公布10月金融数据。初步统计，2025年前十个月社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元；前十个月人民币贷款增加14.97万亿元。数据显示，10月末，广义货币(M2)余额335.13万亿元，同比增长8.2%。狭义货币(M1)余额112万亿元，同比增长6.2%。流通中货币(M0)余额13.55万亿元，同比增长10.6%。前十个月净投放现金7284亿元。有权威专家对此表示，10月末，M1-M2剪刀差持续收窄，这表明资金转化为活期存款的趋势延续，反映出企业生产经营活跃度提升、个人投资消费需求回暖等积极信号。

    　　数据来源：iFind，华泰期货研究院

    　　行业总览

    　　上游：1）有色：铝、铜价格回升。2）能源：国际油价，液化天然气价格震荡。

    　　中游：1）化工：PX上行，PTA和聚酯开工偏低。2）能源：电厂耗煤量降低。

    　　下游：1）地产：二、三线城市商品房销售季节性小幅回升。2）服务：影视票房淡季，国内航班班次季节性小幅回升。

    　　风险

    　　经济政策超预期，全球地缘政治冲突 机构：华泰期货有限公司 研究员：徐闻宇 日期：2025-11-14

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎