宏观经济点评：10月经济数据出炉 美国政府重启

　　美国政府重启，经济数据有望继续公布，降息路径进一步明确。由于政府停摆，美国多项经济数据延迟公布，而一旦美国政府重启，关于美国经济健康状况的各项宏观经济数据将陆续公布，如果数据显示经济增长放缓，美联储或更早放松政策。

    　　10 月工增同比4.9%、服务业生产同比4.6%，低于市场一致预期，以此估算10 月GDP 同比增速或在4.4%左右，此前预期为4.7%。

    　　在外部汇率压力缓和、对内防空转诉求降低的情况下，央行货币政策边际有所放松，考虑到10 月政策刚发力，短期处于货币政策观察期，但货币政策对经济的支持态度更强。另外，在十五五的节点，央行也更关注货币政策框架的转型。

    　　风险提示

    　　中美贸易摩擦、关税上调和全球供应链调整，或致出口波动及企业利润下滑等风险加大全球地缘政治局势变化及国际市场波动，可能持续影响大宗商品价格及相关行业经营关注后续国内基本面变化，跟踪出口后续景气度波动以及对经济的影响 机构：国金证券股份有限公司 研究员：孙永乐 日期：2025-11-17

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