宏观周报：美国政府停摆结束 市场降息预期骤降

　　【上周焦点】

    　　美国：市场在宏观政策不确定性、科技股剧烈波动以及市场情绪快速转向中度过。全周行情呈现出典型的“事件驱动”特征，市场先因政府停摆结束而欢腾，后因对人工智能泡沫和美联储政策的担忧而陷入调整。

    　　中国：宏观政策持续发力，政策面聚焦于培育长期增长新动能。而资本市场则呈现出明显的结构性机会，A股创阶段性新高后震荡分化，尤其是成长板块内部的高低位切换，港股则相对温和回暖。

    　　日本：市场被国内财政政策的重大转向所主导，同时地缘政治紧张局势升级为市场注入了不确定性。日股在创下新高后出现获利了结，日元汇率则因政策分歧而继续承压。

    　　欧洲：市场在货币政策趋于稳定、经济数据喜忧参半，以及地缘政治与贸易政策不确定性持续的背景下运行。市场整体情绪谨慎乐观，主要股指表现全球领先，但周五出现获利了结导致主要股指回调。

    　　【宏观经济概览】

    　　高频数据观察：美国经济增长动能持续放缓，整体金融流动性边际收紧，经济意外指数下降；消费边际回升，就业市场数据待公布，30年期固定利率房贷利率边际回升，地产需求边际企稳。

    　　本周重点关注：

    　　日本&欧洲：10月CPI数据

    　　美国：历史非农就业数据；CPI&PPI数据

    　　【观点及配置建议】

    　　多资产FOF组合：

    　　配置：股票60%，固收30%，商品10%。

    　　最新年化收益率：24.1%。

    　　产品配置：建议采取“攻守兼备”的多资产均衡配置思路。

    　　美联储降息周期下，美债仍具有中长期配置机会，建议稳健型投资者关注10年内的美债。

    　　仍建议投资者在资产组合中配置一定比例黄金，美联储降息+美元走弱+央行需求+避险等多重因素会继续支撑金价。 机构：国信证券(香港)金融控股有限公司 研究员：JIANG CHAOYI 日期：2025-11-17

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