每周经济观察第46期：乘用车零售增速明显回落

　　每周经济观察：

    　　一、景气向上：

    　　1、外贸：港口集装箱吞吐量继续回升。截至11 月9 日，我国港口集装箱吞吐量环比+1.4%，上周环比为13.8%，四周同比升至8.9%，上周为8.2%，10 月底四周同比为7.3%。

    　　2、大宗品、油金铜价格均上涨。南华综合指数上涨0.9%，RJ/CRB 商品价格指数上涨0.5%。COMEX 黄金收于4086.5 美金/盎司，上涨2.3%；LME 三个月铜价收于10850 美元/吨，上涨1%；美油、布油上涨0.6%、1.2%。

    　　二、景气向下：

    　　1、华创宏观WEI 指数震荡下行。截至11 月9 日，指数为4.83%，较前一周下行0.22 个点。

    　　2、耐用品消费：乘用车零售增速转负。11 月前9 日，乘用车零售同比增速回落至-19%。10 月全月同比为+5.8%。

    　　3、地产销售：商品房住宅销售降幅扩大。我们统计的67 个城市，11 月前两周，商品房成交面积同比为-38%。10 月同比为-26%。

    　　4、二手房挂牌价降幅明显扩大。本周一线城市下跌0.8%，全国下跌0.4%。今年以来，一线城市二手房挂牌价累计下跌4.8%，全国累计下跌5.2%。

    　　5、基建：高频继续回落。11 月第一周，水泥发运率为33.4%，较前一周-3.7 个点，去年同期为38.2%。截至11 月13 日当周，石油沥青装置开工率为29%，较前一周-0.8 个点，较去年同期-2 个点。

    　　反内卷跟踪：化工为代表的行业部署加快。近期“十五五”规划建议辅导读本中，在“反内卷”中，提及的行业包括石油化工和煤炭。行业动态上，己内酰胺、有机硅等化工细分行业实施减产提价。其他行业，关注光伏（行业协会提出“不要低估政策决心，光伏行业不走出‘反内卷’恶性竞争誓不罢休”）、快递（邮政局召开座谈会）、PCB（工信部征求意见）。

    　　利率：资金利率小幅抬升。截至11 月14 日，DR001、DR007、R007 分别收1.3729%、1.4673%、1.4945%，较11 月7 日分别+4.08bps、+5.43bps、+2.68bps。

    　　风险提示：高频数据更新不及时。 机构：华创证券有限责任公司 研究员：张瑜/陆银波 日期：2025-11-18

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