周度经济观察：如何理解10月经济数据的下滑

　　10 月经济数据全面减速、国内定价的品种价格持续低迷，这一量价组合反映出国内总需求出现明显收缩。在稳增长政策力度温和的背景下，经济体自发修复的动能在减速。

    　　往后看，考虑到去年四季度的高基数与稳增长政策力度相对温和，未来两个月经济实际同比增速或许依然承压，企业和居民部门信心预期的修复或许较长时间。

    　　尽管美国联邦政府“停摆”结束，但10 月CPI 和就业数据可能永久缺失。

    　　经济数据的缺失也使得市场在下修美联储12 月降息的预期，美国债券市场收益率或将维持震荡。

    　　风险提示：（1）地缘政治风险 （2）政策出台超预期 机构：国投证券股份有限公司 研究员：袁方 日期：2025-11-18

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