宏观视点：关于AI投资泡沫争议的几点思考

　　自2022年年底ChatGPT发布以来，美股AI龙头公司（所谓7姐妹）的股价大幅跑赢整体市场，2025年初DeepSeek出现以来，中国的AI龙头公司（主要在港股）也大幅跑赢大市。就美国股市而言，尽管相关企业盈利有较快增长，但风险溢价在偏低水平，反映了投资者的乐观预期。股票高估值使得近期关于AI相关资产价格泡沫的讨论多起来，本文不是如何定义泡沫和测算泡沫的技术分析，而是从资产价格、创新、与宏观经济的关系出发提供一些思考。 机构：中国国际金融股份有限公司 研究员：彭文生 日期：2025-11-20

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