中国宏观周报：电影票房收入恢复

　　平安观点：

    　　从高频数据观察，本周部分行业生产步入淡季，边际有所回落；需求端存在改善迹象，电影票房收入由跌转涨，新房成交边际企稳，港口集装箱货运和邮政快递揽收量恢复。

    　　1. 工业：生产分化。1）原材料方面，本周日均铁水产量和部分化工品开工率提升；浮法玻璃开工率持平；石油沥青开工率、水泥熟料产能利用率、钢铁建材和板材产需回落。2）中下游方面，本周纺织聚酯开工率季节性走弱，织造业开工率边际回升；汽车全钢胎开工率持平，半钢胎开工率小幅回落。

    　　2. 地产：新房成交边际企稳。1）销售方面，本周（截至11 月14 日）30 大中城市新房销售面积同比-29.4%，增速较上周提升；11 月以来，30 大中城市新房销售面积同比-30.0%，较上月回落2.4 个百分点。2）价格方面，截至11 月3日，近四周二手房出售挂牌价指数环比-1.02%，跌幅较前值略扩大。

    　　3. 内需：本周电影票房收入由降转升，11 月以来汽车和家电零售边际走弱，邮政快递揽收量出现恢复。1）汽车：据乘联会统计，11 月1-9 日，全国乘用车市场零售41.5 万辆，同比-19%，10 月同比增长6%。2）家电：截至11 月7日，近四周主要家电零售额同比-34.6%，较前值回落7.2 个百分点。3）快递：

    　　截至11 月9 日，近四周邮政快递揽收量同比增长8.0%，较前值提升1.6 个百分点，较上月末提升2.5 个百分点。4）出行：本周（截至11 月14 日）国内执行航班同比增长1.3%，增速较上周回落1.0 个百分点；百度迁徙指数同比增长14.0%，增速较上周提升3.5 个百分点。5）电影：本周（截至11 月14 日）日均电影票房收入5441 万元，同比39.9%，由降转升。

    　　4. 外需：港口货运继续恢复。1）港口：截至11 月9 日，近四周港口完成货物吞吐量同比增长3.6%，较前值提升1.8 个百分点，较上月末提升2.8 个百分点；近四周港口完成集装箱吞吐量同比增长8.9%，较前值提升0.8 个百分点，较上月末提升2.3 个百分点。2）韩国出口：11 月前10 日韩国出口金额同比增长6.4%，增速较10 月提升2.8 个百分点。3）运价：本周中国出口集装箱运价指数环比上升3.4%，领先总体运价的上海和宁波出口集装箱运价本周环比回落。4）海外PMI：10 月欧元区制造业PMI 指数50.0%，较9 月提升0.2个百分点；10 月美国制造业PMI 指数52.5%，较9 月提升0.5 个百分点。

    　　5. 价格：工业品价格分化，农产品批发价回升。工业品方面，本周南华工业品指数下跌0.2%，南华黑色原材料指数下跌0.8%，南华有色金属指数上涨0.8%。

    　　本周螺纹钢期货收盘价上涨0.6%，现货价格上涨0.5%；本周焦煤期货收盘价下跌6.1%，山西焦煤现货上涨2.0%。农产品方面，本周农产品批发价格200指数环比上涨0.2%，表现强于季节性。

    　　风险提示：稳增长政策不及预期，海外经济衰退程度超预期，地缘政治冲突升级等。 机构：平安证券股份有限公司 研究员：张璐/常艺馨 日期：2025-11-21

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