国内高频指标跟踪(2025年第46期)：结构仍分化 需求待提振

　　本报告导读：

    　　需求修复不均、行业结构性分化。

    　　投资要点：

    　　上周高频数据显示，消费方面，汽车消费维持高位热度，受益于购置税退坡前车企补贴刺激，城市内公共出行活跃度提升，但纺服需求、电影消费偏弱，旅游与游乐消费表现分化。投资方面，地产销售与土地市场仍显疲软，基建专项债已完成全年发行计划，但项目实物工作量进度偏慢。进出口呈现分化，韩国对华贸易增速回升，出口运价上涨受海外备货潮带动，进口需求因国内购物节备货结束而偏弱。生产方面，锂电等新兴行业回暖，传统行业多受环保限产、季节因素影响开工走弱，库存以补库为主；物价整体以回落为主，工业品中大多跌价，不过锂电相关受益于需求增加涨价幅度较大。

    　　流动性方面，受降息预期回落影响，美元指数重回100 以上，人民币汇率受其影响小幅波动。

    　　风险提示：贸易局势不确定性，国内需求修复不及预期 机构：国泰海通证券股份有限公司 研究员：李林芷/邵睿思/梁中华 日期：2025-11-24

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