南华宏观热点：美元指数两度突破100点整数关口

　　摘要

    　　近期美元指数两度突破100点整数关口，呈现强势运行态势，核心驱动并非美国经济基本面强劲或就业风险消退，而是多重外部与短期因素共振：一是日元、英镑等非美货币集体走弱形成被动支撑；二是美联储政策信号偏鹰、10月会议纪要分歧显著，推动市场降息预期降温，强化美元韧性；三是美国政府停摆导致核心数据发布延迟，就业担忧短期暂缓；四是科技股回调引发避险情绪升温，资金流向美元资产。

    　　后续美元指数进一步上行空间受限，核心制约因素包括：就业市场风险未根本缓解，核心数据仍存超预期走弱可能；市场对远端降息预期分歧较小，若美联储主席候选人偏向鸽派，降息交易或回归；100点附近面临前期高点的技术面压制。短期美元指数大概率维持高位震荡，11月非农数据发布及美联储主席人选落地将成为关键考验。 机构：南华期货股份有限公司 研究员：潘响 日期：2025-11-25

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