宏观策略周报：十一月LPR报价持稳 证监会将推动制度建设以优化上市公司结构

　　投资要点

    　　资讯要闻

    　　1. 11月18日，中国上市公司协会第三届理事会第六次会议在北京召开。证监会副主席李超在会上表示，证监会将更大力度推动制度建设，优化上市公司结构；更加精准高效防控风险，加强全链条监管；更加突出投资者保护，增强投资者信任和信心。

    　　2. 2025年11月18日，国务院总理李强在莫斯科出席上海合作组织成员国政府首脑（总理）理事会第二十四次会议。上合组织成员国、观察员国、对话伙伴国领导人和代表，东道国客人以及有关国际组织负责人与会，俄罗斯总理米舒斯京主持会议。

    　　3. 11月20日，央行公布数据显示，11月LPR报价持稳，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，11月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%（上次为3.0%），5年期以上LPR为3.5%（上次为3.5%）。

    　　4. 近日，渝黔、湘粤、湘黔、闽赣、皖鄂等5项背靠背工程获国家发展改革委核准批复。这批工程建成后，将充分发挥错峰互补效益，有效提升省间电力互济和事故支援能力，为经济社会发展提供安全可靠的电力保障。

    　　市场概览

    　　本周国内证券市场主要指数整体回调，其中上证50跌幅-2.72%。申万一级行业中，银行跌幅最小为-0.89%。

    　　本周全球市场风险偏好下降，美股科技股调整，国内新能源产业链板块调整幅度较大。国际合作方面，李强出席上合组织总理理事会会议，推动各方聚焦发展与安全，深化经贸、能源等领域合作，落实未来 10 年发展战略。资本市场上，证监会明确将加大制度建设力度，优化上市公司结构、强化风险防控与投资者保护，护航市场高质量发展。货币政策保持稳健，11 月 LPR 报价持稳，1 年期 3.0%、5 年期以上 3.5%，未来仍有下调空间以支持相关市场企稳。基建领域，5 项电力灵活互济工程获核准，总投资 244 亿元，将提升省间电力互济能力，支撑能源保供与统一电力市场建设。展望未来，上合组织合作深化、资本市场生态优化、能源基建推进将形成发展合力，货币政策灵活调整有望进一步释放内需潜力，为经济平稳运行提供多元支撑。

    　　投资建议

    　　1）科技: 发展新质生产力是当前政策对于国内经济方向的重要指引，流动性宽松背景下，科创与创新类公司有望获得超额收益，建议关注：人工智能、半导体芯片、机器人、低空经济、深海科技等；2）非银金融:券商或受益于慢牛格局，保险长期资产端或受益于资本回报见底回升；3）有色金属：在当前地缘政治紧张局势不断，全球经济不确定性增加的背景下，黄金作为避险资产的中长期需求有望持续增长。铜供给端承压，需求端不断增长；4）储能: 政策驱动，独储发展前景广阔; 5）机械:海外降息后制造业活动修复与投资加速，建议关注工程机械、重卡等；6）内需:以提振消费为重点扩大国内有效需求，居民消费能力有望释放。

    　　风险提示

    　　政策变化超预期风险、经济环境变化超预期风险、市场短期波动风险。 机构：河北源达信息技术股份有限公司 研究员：李向梅 日期：2025-11-25

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎