周度经济观察：国内财政力度减弱 海外降息预期升温

　　10 月广义财政收支双双出现下滑，显示财政扩张力度在逐步减弱，这与同期经济数据的广泛减速指向一致。在经济自发修复动能放缓的背景下，稳增长政策对经济的影响趋于增加，12 月中央经济工作会议是下一阶段市场关注的焦点。

    　　在12 月中央经济工作会议之前，权益市场偏震荡的格局或将延续，不过考虑到风险偏好尚可、流动性环境宽松，市场单边向下的风险有限。

    　　近期美联储官员的鸽派表态打消了市场对12 月不降息的担忧，市场风险偏好小幅回升。考虑到美国经济总体平稳，以及监管部门对市场波动的关注，我们预期美股或仍处于有利的环境中。

    　　风险提示：（1）地缘政治风 险 （2）政策出台超预期 机构：国投证券股份有限公司 研究员：袁方 日期：2025-11-25

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