宏观简评：政治局会议简评

　　事件：2025年12月8日，中共中央政治局召开会议，分析研究2026年经济工作。

    　　此次政治局会议是经济工作会召开之前的定调会，属于年末的常规动作。但不同以往的是，此次会议既是为明年经济工作会议定调的会议，也是布局“十五五”工作总基调的会议。对此，我们有以下几个观点。

    　　一是对于2025年的工作，基调是“经济社会发展目标将顺利实现”。这意味着今年5%的增长目标将顺利实现。这也意味着“十四五”的发展目标顺利实现，“第二个百年奋斗目标新征程实现良好开局”。

    　　二是由于一定程度上着眼于“十五五”，因此明年的工作基调一定程度上也与“十五五”整体规划有所衔接，如发展新质生产力、纵深推进全国统一大市场建设等等。当然，由于环境变化，对于一些工作重点也进行了调整。如去年，股市楼市持续下行带来了一些风险，因此2025年防范风险的工作是“稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击”。在外部环境尤其是经贸环境不确定性因素加大的情况下，2026年工作的一个重点是“更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争”，持续扩大内需。这充分体现了政策层根据矛盾变化适度调整工作方向的灵活性。

    　　三是对于2026年的工作，宏观调控的思路整体还是延续去年更加积极财政政策和适度宽松货币政策的基调，体现了当前环境下宏观逆周期政策的一致性。但与政治局会议提出的“超常规逆周期调节”相比，今年宏观调控的方向是“加大逆周期和跨周期调节力度”，也就是更加重视政策工具的可持续性。这也是与整体经济基本稳定以及2026年工作主要是为“十五五”开好局一脉相承的。

    　　风险提示：政策力度不及预期 机构：金融街证券股份有限公司 研究员：张一 日期：2025-12-09

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