宏观经济和债券市场一周观点：本周信用债发行只数、规模环比下降均超10% 平均发行成本上行8.18BP

　　宏观动态

    　　经济运行：11 月综合PMI 回落至荣枯线下方，制造业PMI 虽小幅回升但仍处收缩区间，非制造业PMI 明显走弱成为拖累景气的主要因素。

    　　资金面：11 月24 日-11 月28 日，央行公开市场逆回购操作合计净回笼642 亿元。

    　　资金价格方面，月底资金面转松，资金价格平稳运行，全周DR001、DR007 均值为1.31%、1.46%。

    　　债市观察

    　　债券发行：信用债发行数量、规模环比双降，但净融资额维持净流入，平均发行成本环比上行8.18BP。

    　　新券种：浙江二轻成功发行全国首单专项支持智能船舶科创债券。

    　　风险预警

    　　主体级别下调：本周2 家发行人主体级别被下调。

    　　主体展望下调：本周无发行人评级展望被下调。 机构：大公国际资信评估有限公司 研究员： 日期：2025-12-09

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