11月进出口数据解读：11月出口同比转降为增
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2025-12-10 20:08:25
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事件
12 月8 日，海关总署发布，11 月，我国出口3303.5 亿美元，同比增长5.9%；进口2186.7 亿美元，同比增长1.9%；贸易顺差1116.8 亿美元。
解读
11 月中美贸易冲突影响减弱，机电产品和高新技术产品出口同比比10 月大幅提高，汽车、船舶、集成电路、肥料和稀土出口高增长。基于出口韧性，预测12 月出口平稳增长。
11 月出口同比转降为增。11 月出口3303.5 亿美元，比10 月增加250.0 亿美元，环比增长8.2%，同比增长5.9%，比10 月提高7.0 个百分点。以人民币计价，11 月出口23456.3 亿元，同比增长5.7%，比10 月提高6.5 个百分点。
1-11 月，出口34147.3 亿美元，同比增长5.4%，比2024 年同期提高0.1 个百分点。以人民币计价，1-11 月出口244578.8 亿元，同比增长6.2%，比2024 年同期回落0.5 个百分点。
11 月对欧盟、巴西、澳大利亚等经济体出口同比高增长，增速比10 月大幅提高。
11 月，对东盟出口同比增长8.2%，比10 月回落2.8 个百分点；1-11 月，对东盟出口同比增长13.7%，比去年同期提高2.5 个百分点。
11 月对美国出口337.9 亿美元，占出口总额的比重为10.23%，同比下降28.6%，降幅比10 月扩大3.4 个百分点；1-11 月，对美国出口同比下降18.9%，比去年同期下滑22.8 个百分点。
对欧盟出口同比增长14.8%，比10 月提高13.9 个百分点；1-11 月，对欧盟出口同比增长8.1%，比去年同期提高5.6 个百分点。
对日本出口同比下降5.7%，比10 月回落7.5 个百分点；1-11月，对日本出口同比增长3.3%，比去年同期提高5.7 个百分点。
对中国香港出口同比增长18.4%，比10 月回落2.5 个百分点；1-11 月，对港出口同比增长14.0%，比去年同期提高6.2 个百分点。
对韩国出口同比增长1.9%，比10 月提高15.0 个百分点，转降为增；1-11 月，对韩国出口同比-1.9%，降幅比去年同期收窄1.1 个百分点。
对俄罗斯出口同比-4.9%，降幅比10 月收窄17.8 个百分点；1-11 月，对俄罗斯出口同比-11.9%，比去年同期下滑15.9 个百分点。
对巴西出口同比增长12.5%，比10 月提高12.1 个百分点；1-11 月，对巴西出口同比-1.6%，比去年同期下滑25.1 个百分点。
对澳大利亚出口同比增长35.8%，比10 月提高29.9 个百分点；1-11 月，对澳大利亚出口同比7.5%，比去年同期提高10.9 个百分点。
对印度出口同比增长8.0%，比10 月提高1.3 个百分点；1-11月，对印度出口同比11.9%，比去年同期提高9.3 个百分点。
11 月机电产品和高新技术产品出口同比比10 月大幅提高，汽车、船舶、集成电路、肥料和稀土出口高增长。
11 月，机电产品出口同比增长9.7%，比10 月提高8.4 个百分点，其中，通用机械设备出口同比增长4.5%，比10 月提高13.6 个百分点，汽车出口同比增长53.0%，比10 月提高19.0 个百分点，船舶出口同比增长46.4%，比10 月回落22.0 个百分点，家电产品出口同比-5.8%，降幅比10 月收窄7.8 个百分点。
1-11 月，机电产品出口同比增长8.0%，比去年同期提高1.0个百分点，其中，汽车出口1253 亿美元，同比增长16.7%，比去年同期提高0.9 个百分点。
11 月，高新技术产品出口同比增长7.7%，比10 月提高5.9个百分点，其中，集成电路出口比增长34.2%，比10 月提高7.3个百分点，自动数据处理设备及其零部件同比-7.0%，降幅比10月收窄3.0 个百分点，液晶平板显示模组同比增长17.6%，比10月提高5.6 个百分点，医疗仪器及器械出口同比增长9.7%，比10月提高10.7 个百分点。
1-11 月，高新技术产品出口同比增长6.6%，比去年同期提高1.7 个百分点， 其中， 集成电路出口1801 亿美元， 同比增长24.7%，比去年同期提高5.9 个百分点。
11 月7 大类轻工产品出口均同比下降，且降幅均比10 月收窄。
其中，11 月塑料制品同比-3.5%，降幅比10 月收窄6.3 个百分点；
纺织品同比1.0%，比10 月同比提高10.1 个百分点；箱包及类似容器同比-19.5%，降幅比10 月收窄6.2 个百分点；服装及衣着附件出口同比-10.9%，降幅比10 月收窄5.0 百分点；
鞋靴同比-17.2%，降幅比10 月收窄3.8 个百分点；陶瓷产品出口同比-10.7%，降幅比10 月收窄7.6 个百分点；家具同比-8.8%，降幅比10 月收窄3.8 个百分点，转增为降；玩具出口同比-25.6%，降幅比10 月收窄5.4 个百分点。
1-11 月，8 大类轻工产品出口同比增速中，1 类同比上涨，7类同比下降，其中，纺织品出口同比增长0.9%，陶瓷产品出口同比-2.1%，塑料制品同比为-1.2%，箱包及类似容器同比-13.5%，服装及衣着附件出口同比-4.4%，鞋靴同比-10.7%，家具同比-5.9%，玩具出口同比-12.1%。
11 月稀土和肥料出口同比高增长。
11 月成品油出口同比-0.3%，比10 月回落14.0 个百分点，转增为降；
稀土出口同比34.8%，比10 月回落8.0 个百分点；肥料出口同比40.2%，比10 月回落61.1 个百分点;钢材出口同比4.3%，比10 月提高18.7 个百分点;铝材出口同比-10.0%，降幅比10 月收窄2.3 个百分点。
11 月进口同比小幅提高。11 月进口2186.7 亿美元，环比增长1.6%，同比增长1.9%，比10 月提高0.9 百分点。以人民币计价，11 月进口15530.6 亿元，同比增长1.7%，比10 月提高0.3 个百分点。
1-11 月，进口23388.8 亿美元，同比下降0.9%，比2024 年同期回落2.5 个百分点。以人民币计价，1-11 月进口167497.6 亿元，同比为0.2%，比2024 年同期回落2.1 个百分点。
11 月机电产品和高新技术产品进口同比增速比10 月有所提高。
11 月机电产品进口同比增长5.5%，比10 月提高3.0 个百分点，其中，汽车进口同比-41.1%，降幅比10 月扩大24.8 个百分点，汽车零部件进口同比-20.2%，降幅比10 月扩大1.2 个百分点，机床进口同比-11.5%，降幅比10 月扩大7.4 个百分点。
11 月，高新技术产品进口同比增长10.2%，比10 月提高7.2个百分点，其中，液晶平板显示模组同比-13.3%，降幅比10 月扩大1.5 个百分点，集成电路进口同比增长13.9%，比10 月提高3.6 个百分点，自动数据处理设备及其零部件进口同比增长6.8%，比10 月提高34.0 个百分点。
1-11 月，机电产品进口同比增长4.8%，比去年同同期回落1.5 个百分点，高新技术产品进口同比增长8.8%，比去年同期回落1.9 个百分点，
11 月，瓜果进口同比增长18.9%，食用植物油进口同比增长58.2%，铜矿砂及其精矿进口同比增长35.3%，铁矿砂进口同比增长15.9%，肥料进口同比增长50.8%，稀土进口同比增长19.3%。
11 月，肉类、煤及褐煤、成品油、天然气、医药、塑料、纸浆、钢材、原木进口均同比下降10%以上。
1-11 月，粮食、铁矿砂及其精矿、煤及褐煤进口同比均下降30%以上，塑料进口同比下降11.2%。
预测12 月出口同比平稳增长。11 月中美贸易冲突影响减弱，对欧盟、巴西、澳大利亚等经济体出口同比增速比10 月大幅提高，机电产品和高新技术产品进口和出口同比均比10 月明显回升，轻工产品出口降幅收窄。基于中国出口韧性，预测12 月出口同比平稳增长。
投资建议
1：贸易冲突影响减弱，11 月出口同比转为增长。
2：11 月汽车和船舶出口保持同比高增长。
3：预测12 月出口平稳增长。
风险提示
1、地缘政治恶化超预期；
2、欧美经济衰退超预期。 机构：国新证券股份有限公司 研究员：郝大明 日期：2025-12-10
12 月8 日，海关总署发布，11 月，我国出口3303.5 亿美元，同比增长5.9%；进口2186.7 亿美元，同比增长1.9%；贸易顺差1116.8 亿美元。
解读
11 月中美贸易冲突影响减弱，机电产品和高新技术产品出口同比比10 月大幅提高，汽车、船舶、集成电路、肥料和稀土出口高增长。基于出口韧性，预测12 月出口平稳增长。
11 月出口同比转降为增。11 月出口3303.5 亿美元，比10 月增加250.0 亿美元，环比增长8.2%，同比增长5.9%，比10 月提高7.0 个百分点。以人民币计价，11 月出口23456.3 亿元，同比增长5.7%，比10 月提高6.5 个百分点。
1-11 月，出口34147.3 亿美元，同比增长5.4%，比2024 年同期提高0.1 个百分点。以人民币计价，1-11 月出口244578.8 亿元，同比增长6.2%，比2024 年同期回落0.5 个百分点。
11 月对欧盟、巴西、澳大利亚等经济体出口同比高增长，增速比10 月大幅提高。
11 月，对东盟出口同比增长8.2%，比10 月回落2.8 个百分点；1-11 月，对东盟出口同比增长13.7%，比去年同期提高2.5 个百分点。
11 月对美国出口337.9 亿美元，占出口总额的比重为10.23%，同比下降28.6%，降幅比10 月扩大3.4 个百分点；1-11 月，对美国出口同比下降18.9%，比去年同期下滑22.8 个百分点。
对欧盟出口同比增长14.8%，比10 月提高13.9 个百分点；1-11 月，对欧盟出口同比增长8.1%，比去年同期提高5.6 个百分点。
对日本出口同比下降5.7%，比10 月回落7.5 个百分点；1-11月，对日本出口同比增长3.3%，比去年同期提高5.7 个百分点。
对中国香港出口同比增长18.4%，比10 月回落2.5 个百分点；1-11 月，对港出口同比增长14.0%，比去年同期提高6.2 个百分点。
对韩国出口同比增长1.9%，比10 月提高15.0 个百分点，转降为增；1-11 月，对韩国出口同比-1.9%，降幅比去年同期收窄1.1 个百分点。
对俄罗斯出口同比-4.9%，降幅比10 月收窄17.8 个百分点；1-11 月，对俄罗斯出口同比-11.9%，比去年同期下滑15.9 个百分点。
对巴西出口同比增长12.5%，比10 月提高12.1 个百分点；1-11 月，对巴西出口同比-1.6%，比去年同期下滑25.1 个百分点。
对澳大利亚出口同比增长35.8%，比10 月提高29.9 个百分点；1-11 月，对澳大利亚出口同比7.5%，比去年同期提高10.9 个百分点。
对印度出口同比增长8.0%，比10 月提高1.3 个百分点；1-11月，对印度出口同比11.9%，比去年同期提高9.3 个百分点。
11 月机电产品和高新技术产品出口同比比10 月大幅提高，汽车、船舶、集成电路、肥料和稀土出口高增长。
11 月，机电产品出口同比增长9.7%，比10 月提高8.4 个百分点，其中，通用机械设备出口同比增长4.5%，比10 月提高13.6 个百分点，汽车出口同比增长53.0%，比10 月提高19.0 个百分点，船舶出口同比增长46.4%，比10 月回落22.0 个百分点，家电产品出口同比-5.8%，降幅比10 月收窄7.8 个百分点。
1-11 月，机电产品出口同比增长8.0%，比去年同期提高1.0个百分点，其中，汽车出口1253 亿美元，同比增长16.7%，比去年同期提高0.9 个百分点。
11 月，高新技术产品出口同比增长7.7%，比10 月提高5.9个百分点，其中，集成电路出口比增长34.2%，比10 月提高7.3个百分点，自动数据处理设备及其零部件同比-7.0%，降幅比10月收窄3.0 个百分点，液晶平板显示模组同比增长17.6%，比10月提高5.6 个百分点，医疗仪器及器械出口同比增长9.7%，比10月提高10.7 个百分点。
1-11 月，高新技术产品出口同比增长6.6%，比去年同期提高1.7 个百分点， 其中， 集成电路出口1801 亿美元， 同比增长24.7%，比去年同期提高5.9 个百分点。
11 月7 大类轻工产品出口均同比下降，且降幅均比10 月收窄。
其中，11 月塑料制品同比-3.5%，降幅比10 月收窄6.3 个百分点；
纺织品同比1.0%，比10 月同比提高10.1 个百分点；箱包及类似容器同比-19.5%，降幅比10 月收窄6.2 个百分点；服装及衣着附件出口同比-10.9%，降幅比10 月收窄5.0 百分点；
鞋靴同比-17.2%，降幅比10 月收窄3.8 个百分点；陶瓷产品出口同比-10.7%，降幅比10 月收窄7.6 个百分点；家具同比-8.8%，降幅比10 月收窄3.8 个百分点，转增为降；玩具出口同比-25.6%，降幅比10 月收窄5.4 个百分点。
1-11 月，8 大类轻工产品出口同比增速中，1 类同比上涨，7类同比下降，其中，纺织品出口同比增长0.9%，陶瓷产品出口同比-2.1%，塑料制品同比为-1.2%，箱包及类似容器同比-13.5%，服装及衣着附件出口同比-4.4%，鞋靴同比-10.7%，家具同比-5.9%，玩具出口同比-12.1%。
11 月稀土和肥料出口同比高增长。
11 月成品油出口同比-0.3%，比10 月回落14.0 个百分点，转增为降；
稀土出口同比34.8%，比10 月回落8.0 个百分点；肥料出口同比40.2%，比10 月回落61.1 个百分点;钢材出口同比4.3%，比10 月提高18.7 个百分点;铝材出口同比-10.0%，降幅比10 月收窄2.3 个百分点。
11 月进口同比小幅提高。11 月进口2186.7 亿美元，环比增长1.6%，同比增长1.9%，比10 月提高0.9 百分点。以人民币计价，11 月进口15530.6 亿元，同比增长1.7%，比10 月提高0.3 个百分点。
1-11 月，进口23388.8 亿美元，同比下降0.9%，比2024 年同期回落2.5 个百分点。以人民币计价，1-11 月进口167497.6 亿元，同比为0.2%，比2024 年同期回落2.1 个百分点。
11 月机电产品和高新技术产品进口同比增速比10 月有所提高。
11 月机电产品进口同比增长5.5%，比10 月提高3.0 个百分点，其中，汽车进口同比-41.1%，降幅比10 月扩大24.8 个百分点，汽车零部件进口同比-20.2%，降幅比10 月扩大1.2 个百分点，机床进口同比-11.5%，降幅比10 月扩大7.4 个百分点。
11 月，高新技术产品进口同比增长10.2%，比10 月提高7.2个百分点，其中，液晶平板显示模组同比-13.3%，降幅比10 月扩大1.5 个百分点，集成电路进口同比增长13.9%，比10 月提高3.6 个百分点，自动数据处理设备及其零部件进口同比增长6.8%，比10 月提高34.0 个百分点。
1-11 月，机电产品进口同比增长4.8%，比去年同同期回落1.5 个百分点，高新技术产品进口同比增长8.8%，比去年同期回落1.9 个百分点，
11 月，瓜果进口同比增长18.9%，食用植物油进口同比增长58.2%，铜矿砂及其精矿进口同比增长35.3%，铁矿砂进口同比增长15.9%，肥料进口同比增长50.8%，稀土进口同比增长19.3%。
11 月，肉类、煤及褐煤、成品油、天然气、医药、塑料、纸浆、钢材、原木进口均同比下降10%以上。
1-11 月，粮食、铁矿砂及其精矿、煤及褐煤进口同比均下降30%以上，塑料进口同比下降11.2%。
预测12 月出口同比平稳增长。11 月中美贸易冲突影响减弱，对欧盟、巴西、澳大利亚等经济体出口同比增速比10 月大幅提高，机电产品和高新技术产品进口和出口同比均比10 月明显回升，轻工产品出口降幅收窄。基于中国出口韧性，预测12 月出口同比平稳增长。
投资建议
1：贸易冲突影响减弱，11 月出口同比转为增长。
2：11 月汽车和船舶出口保持同比高增长。
3：预测12 月出口平稳增长。
风险提示
1、地缘政治恶化超预期；
2、欧美经济衰退超预期。 机构：国新证券股份有限公司 研究员：郝大明 日期：2025-12-10
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