产业经济周报：元旦消费迎来开门红 头部晶圆厂密集资本运作

　　投资要点：

    　　大消费观点： 26 年元旦1.42 亿人次出游，文旅消费迎来“开门红”。经文化和旅游部数据中心测算，26 年元旦全国国内出游人次/总花费，同比24 年分别增长5.19%、6.35%。（考虑到25 年元旦在周三仅休1 天，以24 年数据为可比口径）。

    　　封关后首个元旦假期，海南免税消费强劲。根据海口海关的统计数据，同比24 年元旦（23 年12 月30 日-24 年1 月1 日），26 年元旦离岛免税购物人数同比增长27.09%，购物金额增长49.89%，人均消费同比增长17.97%。展望即将到来的26年春节假期，连休9 天，出行链景气度有望持续验证。

    　　高端制造看点：此次“正义使命-2025”演习的战略价值，在当前复杂地缘政治背景下更显突出。此前日本首相高市早苗公然发表涉台严重错误言论，将“台湾有事”与日本“存亡危机事态”挂钩，加剧了台海周边局势的不稳定性。在此背景下，我们认为，军工产业链作为捍卫国家主权、应对外部风险的核心支撑，其战略价值愈发凸显。

    　　硬科技看点：国内头部晶圆厂密集进行资本运作。2025 年12 月29 日，中芯国际宣布通过中芯控股与多家国家及地方集成电路产业基金联合增资中芯南方，并购买中芯北方的剩余股权；12 月30 日，长鑫科技集团股份有限公司公开了科创板招股书，拟募集资金295 亿元。从公司层面来看，中芯国际此举将进一步增厚集团利润，同时为中芯南方进一步扩产打下基础；长鑫科技业绩持续向好，IPO 有望为公司扩产提供有力支持。我们认为近期国内头部晶圆厂密集进行资本运作反映出国内半导体产业的两个明显变化：1）中芯南方、中芯北方和长鑫科技在营收体量、利润水平等方面已经初具规模，国内先进制程/存储产业已经越过产业初期，相关企业的内生发展动力开始体现；2）无论企业还是国家层面，对于后续加速扩产的信心和支持是充足的，国内先进制程/存储扩产有望进入新阶段，国内半导体上下游均有望充分受益。

    　　大健康看点：国产小核酸头部企业实力强，BD 加速。目前我国包括瑞博生物、舶望制药等公司在内的国内小核酸药企已展示出强大的研发实力和扎实的研发管线。其中1）瑞博生物的RBD4059 为全球首款和研发最快的FXI 靶点的治疗血栓疾病的siRNA 药物，对比过去的疗法优势明显，安全性高。且公司已与齐鲁制药和勃林格殷格翰完成BD。2）舶望制药已有多个管线进入临床，其中BW01、BW02进入临床II 期；并与诺华达成潜在价值不超过42.5 亿美元的BD 合作。

    　　风险提示：宏观经济波动风险、市场竞争风险、产品创新不及预期等 机构：德邦证券股份有限公司 研究员：程强/陈梦洁/徐梓煜/徐宇博/周天昊/夏欣锐 日期：2026-01-07

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