【中信建投政策研究】2026年“两新”政策出台；美国突袭委内瑞拉引发地缘政治动荡

　　核心观点

    　　本周重点关注三方面政策：（1）2026 年“两新”政策出台，从支持范围、补贴标准、实施机制三方面优化升级。大规模设备更新新增老旧小区加装电梯、养老机构、消防救援及检验检测等领域；消费品以旧换新中，数码智能产品新增智能眼镜品类，家电品类则缩减六类，整体补贴力度或有所下降。（2）国常会部署复制推广跨境贸易便利化专项行动政策措施，释放稳外贸、稳预期明确信号，有利于提升出口链条韧性，对制造业、电商物流形成中期利好，更好有效应对外部贸易环境变化。（3）美国突袭委内瑞拉引发地缘政治动荡，全球资本市场重构能源定价逻辑与资产配置格局。油价或短期冲高回落，黄金白银获阶段性支撑，美元或将短期走强。

    　　摘要

    　　1、国家发展改革委、财政部印发《关于2026 年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》

    　　简评：2026 年“两新”政策从支持范围、补贴标准、实施机制三方面优化升级。设备更新新增老旧小区加装电梯、养老机构、消防救援及检验检测等领域；消费品以旧换新中，数码智能产品新增智能眼镜品类，利好AI 端侧应用，家电品类则缩减六类。补贴方面，2026 年消费品以旧换新首批补贴625 亿元，年化约2500 亿元，较2025 年首批810 亿元、全年3000 亿元小幅下降，汽车、家电补贴力度亦下调。资本市场上，智能数码、新能源汽车及民生基建关联产业将直接受益。

    　　2、国常会部署复制推广跨境贸易便利化专项行动政策措施简评：会议提出，要促进跨境物流高效畅通，会议还提出推动绿色贸易、跨境电商等新业态新模式发展，优化特殊商品监管，支持综合保税区开展保税检测业务。国常会部署复制推广跨境贸易便利化专项行动，释放出稳外贸、稳预期的明确信号，有利于提升出口链条韧性，对制造业、电商物流形成中期利好，更好有效应对外部贸易环境变化。

    　　3、美国突袭委内瑞拉引发地缘政治动荡

    　　简评：美国突袭委内瑞拉引发地缘政治动荡，全球资本市场重构能源定价逻辑与资产配置格局。当地时间1 月3 日凌晨，美国对委内瑞拉发动大规模空袭，抓获委总统马杜罗及其夫人并带回美国审判，随后宣布将由美大型石油公司主导委石油资源运作。委主要石油港口装货作业已陷入停滞，影响石油出口。地缘政治角度，美国直接军事介入拉美主权国家，显著抬升制度与冲突风险溢价，油价可能短期冲高回落；避险资产角度，地缘风险飙升将抬升黄金、白银价格，金价、银价有望获得阶段性支撑；外汇市场角度，避险需求短期内或将逆转美元的疲软态势，为美元提供支撑。

    　　对中国市场而言，需要关注能源进口成本上行及外部金融波动传导。

    　　风险分析

    　　（1）既有政策落地效果及后续增量政策出台进展不及预期，地方政府对于中央政策的理解不透彻、落实不到位。（2）经济增速放缓，宏观经济基本面下行，经济运行不确定性加剧。（3）战略性行业发展周期长，政策性红利出尽后市场预期降温，可能导致短线大幅震荡。（4）美国资本市场波动增大，叠加弱美元环境，A 股市场面临潜在情绪面冲击。（5）关税及国际贸易争端升温，国际经贸不确定性加剧。地缘政治摩擦仍未彻底解决，全球安全风险仍未完全解决。 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：胡玉玮/冯天泽/周之瀚 日期：2026-01-05

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