金融产品深度报告：纳斯达克100ETF 2025年12月复盘与2026年1月展望

　　投资要点

    　　市场表现回顾：

    　　走势复盘：12 月纳斯达克100 指数呈震荡调整格局，月度回调0.73%。

    　　上旬市场在美联储决议前情绪谨慎，且AI 龙头业绩担忧令指数承压；中旬虽如期降息，但点阵图内部分歧削弱了政策清晰度，叠加行业瓶颈显现，指数出现回调；下旬在AI 存储需求获强力验证的支撑下，市场情绪修复并反弹；月末受美债收益率上行与获利了结影响再度回落。全月走势受政策预期与产业现实检验双重主导。

    　　估值分析：截至2025 年12 月31 日，纳斯达克100 指数的市盈率PETTM为35.93 倍，位于2011 年以来的88.6%历史分位数，处于历史估值相对高位，但较2025 年11 月末，估值压力有所缓解，指数对利率环境与业绩兑现的依赖度较高。

    　　技术分析：截至2025 年12 月31 日，纳斯达克100 指数风险度为65.29，较11 月末的56.28 有所上升，但仍具性价比。趋势层面，快线TMP 在12 月16 日下穿慢线JAX，提示回调风险，但后续慢线JAX 向上，且在12 月22 日快线TMP 上穿JAX，预示上涨趋势。综合来看，指数或将继续维持震荡上行趋势。

    　　事件驱动盘点：

    　　宏观层面：2025 年12 月，纳斯达克100 指数走势受经济放缓及通胀回落数据与美联储审慎政策预期的共同塑造。市场虽确认政策拐点，但需对有限且缓慢的降息路径进行“预期校准”，这一过程与行业资本开支忧虑共振，抑制了指数整体上行，并加剧内部结构性分化。

    　　政策层面：2025 年12 月，政策面对纳斯达克100 指数的影响呈现多重博弈。月初美联储降息后，内部利率路径分歧抑制了市场乐观情绪；下旬特朗普的鸽派言论注入宽松预期，改变市场定价逻辑；月末货币政策会议纪要通过明确“非共识”进行强力预期管理，重新锚定审慎框架。

    　　全月指数走势在政策分歧、政治压力与官方沟通修正间反复摆动。

    　　行业层面：2025 年12 月，纳斯达克100 指数的驱动逻辑从AI“叙事炒作”转向对资本开支与产业链价值的深度审视。上旬甲骨文、博通财报引发盈利焦虑，中旬数据中心延期暴露供应链风险，市场情绪恶化。下旬指数调整纳入存储公司及美光超预期财报，印证需求向存储侧扩散，推动情绪修复与结构性行情。市场整体完成从概念向实证的价值重估，“业绩求真”成为主导逻辑。

    　　指数后市展望：

    　　关键事件前瞻：2026 年1 月，纳斯达克100 指数面临宏观、政策与盈利多重因素叠加。月初非农与CPI 数据将影响美联储降息预期；月末FOMC 会议定调上半年货币政策，叠加美联储主席提名进展，可能引发市场波动。下旬Meta、苹果等科技巨头财报将验证盈利能否支撑高估值，市场波动性或上升。

    　　指数走势展望：预计2026 年1 月市场将围绕美联储货币政策、关键经济数据（如美国非农与CPI）和科技巨头财报（Meta、苹果验证AI 商业化与消费复苏）展开博弈。宏观信号与业绩表现将主导市场情绪，技术面显示纳斯达克100 指数维持震荡上行趋势。整体预计市场震荡上行，中长期依托AI 产业革命与经济韧性，上升趋势稳固。

    　　相关ETF 产品：广发纳斯达克100ETF(159941.SZ)紧密跟踪指数，截至2025 年12 月31 日，该基金流通规模达300.49 亿元，当日成交额5.89亿元。

    　　风险提示：

    　　1)行业政策或监管环境突变；2)宏观经济不及预期；3)发生重大预期外的宏观事件。 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：芦哲/唐遥衎 日期：2026-01-05

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