1月PMI数据点评：假期因素导致1月景气度表现偏弱

　　2025 年1 月，受春节假日临近、企业员工集中返乡等因素影响，制造业采购经理指数为49.1%，比上月下降1.0pct。从供需端看，1 月制造业供需两端纷纷回落，生产指数和新订单指数均转至收缩空间，生产指数的下滑幅度大于新订单指数，与春节停工停产而造成的短暂性生产回落相符合。

    　　具体数据方面，新出口订单指数、产成品库存指数及供货商配送时间指数均回落，生产经营活动预期指数上升至较高景气区间，表明多数企业对节后市场发展信心较强。

    　　1 月非制造业PMI 指数为50.2%，较上月回落2.0pct，仍高于临界点，非制造业总体继续保持扩张。受春节假日临近及冬季低温天气等因素影响，建筑业进入传统淡季，建筑业PMI 回落3.9pct 至49.3%，服务业在春节效应带动下延续扩张态势录得50.3%。

    　　风险提示：政策落地不及预期；全球经济恢复缓慢；有效内需不足。