深度*宏观*1月外汇市场分析报告：人民币汇率双向波动 外汇供求缺口继续扩大

　　1 月份，特朗普关税政策扰动汇市，美元指数高位震荡，人民币时点汇率结束了“三连跌”，但人民币均值汇率继续走弱，汇率指数出现回调。

    　　1 月份，跨境资金转为净流出，主要源于资本项下净流出增加、货物贸易资金净流入放缓。证券投资首次成为第一大跨境资金流出项。境外机构持有境内人民币债券意愿总体稳定。

    　　1 月份，市场主体囤积外汇和抢购外汇动机继续增强，推动银行结售汇逆差扩大，引发稳汇率政策加码。

    　　风险提示：地缘政治风险超预期，主要央行货币政策调整超预期，国内经济复苏不如预期。