1-2月进出口数据解读：1-2月出口同比小幅增长

　　事件

    　　3 月7 日，海关总署发布，1-2 月，我国出口5399.4 亿美元，同比增长2.3%；进口3694.3 亿美元，同比下降8.4%；贸易顺差1705.2 亿美元。

    　　点评

    　　1-2 月，我国出口同比小幅增长，进口小幅下降，机电产品和高技术进出口同比增长，轻工产品进出口普遍下降，加工贸易同比增速高于一般贸易。预测3 月出口同比小幅下降。

    　　1-2 月出口小幅增长。1-2 月出口5399.4 亿美元，比去年1-2月增加118.5 亿美元，创历史同期新高，同比增长2.3%，比2024年同期回落4.8 个百分点。以人民币计价，1-2 月出口38812 亿元，比2024 年同期多1284 亿元，创历史同期新高，同比增长3.4%，比2024 年1-2 月回落6.9 个百分点。

    　　1-2 月对主要经济体出口同比增长。其中，对美国出口同比增长2.3%，比去年同期回落2.7 个百分点；

    　　对东盟出口同比增长5.7%，比去年同期回落0.3 个百分点；对中国香港出口同比增长7.7%，比去年同期回落8.7 个百分点；

    　　对日本出口同比增长0.7%，比去年同期提高10.4 个百分点；对韩国出口同比-2.6%，降幅比去年同期收窄7.3 个百分点；对欧盟出口同比增长0.6%，比去年同期提高1.9 个百分点；对俄罗斯出口同比-10.9%，降幅比去年同期扩大23.4 个百分点；

    　　对巴西出口同比-8.1%，比去年同期下滑41.9 个百分点；对印度出口同比增长7.9%，比去年同期回落4.9 个百分点。

    　　1-2 月机电产品和高新技术产品出口同比增长，轻工产品出口全面下降。

    　　1-2 月，高新技术产品出口同比增长5.4%，比2024 年同期高0.2 个百分点，其中，集成电路出口比增长11.9%，自动数据处理　　设备及其零部件同比增长10.5%，液晶平板显示模组同比增长5.6%，医疗仪器及器械出口同比增长4.4%。

    　　1-2 月，机电产品出口同比增长4.2%，比去年同期回落4.3 个百分点，其中，通用机械设备出口同比增长-2.0%，汽车出口同比增长2.5%，船舶出口同比增长2.2%，家电产品出口同比增长6.3%。

    　　轻工产品出口全面下降。1-2 月箱包及类似容器同比增长-20.2%，服装及衣着附件同比-6.9%，鞋靴同比增长-18.3%，家具同比-11.1%，塑料制品同比-8.3%，玩具出口同比-11.1%，纺织品同比-2.0%。

    　　1-2 月进口同比小幅下降。1-2 月进口3694.3 亿美元，比去年同期减少340.1 亿美元，同比下降8.4%，降幅比去年同期扩大0.4个百分点。以人民币计价，1-2 月进口26551.5 亿元，比去年同期减少2104.5 亿元，同比下降7.3%，比去年同期下降14.2 个百分点。

    　　1-2 月一般贸易出口同比增长1.4%，比2024 年同期回落9.9个百分点，进料加工贸易出口同比增长5.5%，比2024 年同期提高17.7 个百分点。

    　　1-2 月机电产品和高技术产品进口同比增长。1-2 月机电产品进口同比增长2.0%，比去年同期回落5.7 个百分点，其中，汽车进口同比下降50.3%，降幅比去年同期扩大36.1 个百分点，汽车零部件进口同比下降22.9%，降幅比去年同期扩大21.5 个百分点。

    　　1-2 月，高新技术产品进口同比增长6.4%，比去年同期回落5.5 个百分点，其中，液晶平板显示模组同比下降14.6%，集成电路进口同比增长2.7%，自动数据处理设备及其零部件进口同比增长54.4%，二极管及类似半导体器件进口同比下降5.2%，均比去年同期下滑超2 位数。

    　　1-2 月，粮食、大豆、煤炭、原油、成品油、天然气、稀土、肥料进口均同比下降10%以上。

    　　1-2 月一般贸易进口同比下降12.8%，比2024 年同期回落14.4 个百分点，进料加工贸易进口同比增长5.2%，比2024 年同期提高5.4 个百分点，转降为增。

    　　预测3 月出口同比小幅下降。2 月1 日和3 月4 日起，美国对中国输美所有产品分别加征10%关税。不计转口，对美出口占中国出口总额的14.7%，比重并不是很高，但对东盟和香港的出口中有大量转口美国商品。美国对中国输美所有产品大幅加征关税，将对中国出口产生较大冲击，3 月出口同比小幅下降。

    　　投资建议

    　　1：1-2 月出口额创历史同期新高，出口韧性较强。

    　　2：轻工产品出口同比降幅较大，相关产业链压力较大。

    　　3：加工贸易进出口增速显著高于一般贸易，凸显外贸形势比较严峻。

    　　风险提示

    　　1、地缘政治恶化超预期；

    　　2、欧美经济衰退超预期。