24Q2基金重仓情况：重仓股市值占比有所下滑，中青旅、西域旅游、首旅酒店位列基金增仓股前三。消费者服务行业在24Q2重仓股市值占基金重仓总市值比例下降，重仓股24Q2占基金总市值比例为0.36%，同比23Q2下降0.29pcts，在31个中信一级行业中排名第26位。从消费者板块基金重仓股持仓情况来看，24Q2中国中免、学大教育、宋城演艺、锦江酒店、北京人力位列基金重仓前五标的，持股总市值分别为35.56/10.84/9.51/7.97/7.56亿元，个股基金重仓股市值在基金前十大重仓股中占比分为别37.77%/11.51%/10.10%/8.47%/8.03%；从消费者板块基金重仓股增仓情况来看，中青旅、西域旅游、首旅酒店位列24Q2基金增仓股前三位，增仓金额分别为1.1/0.83/0.53亿元；教育行业学大教育、行动教育、昂立教育增仓比例位列前十，旅游行业长白山增仓达0.17亿元。

　　三中全会部署深化教育综合改革。7月21日，《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》发布。《决定》明确，教育、科技、人才是中国式现代化的基础性、战略性支撑，再次肯定教育的重要性。从改革措施来看，主要包括加快建设高质量教育体系，统筹推进育人方式、办学模式、管理体制、保障机制改革，具体表现在：1）完善立德树人机制；2）优化高等教育布局；3）分类推进高效改革；4）完善高效科技创新机制；5）加快构建职普融通、产教融合的职业教育体系；6）完善学生实习实践制度，推进高水平教育开放；7）优化区域教育资源配置，建立同人口变化相协调的基本公共教育服务供给机制，完善义务教育优质均衡推进机制；8）推进教育数字化。

　　暑期旅游高景气，避暑游和低线城市旅游高热度。从暑期旅游趋势来看，避暑游/高性价比下沉市场旅游是暑期旅游的主要方向，携程/美团文旅数据可见两类旅游形式的高热度表现。我们认为，两类旅游方式的高热度是多因素催化的结果：1）宏观层面新媒体平台推动下旅游行业“线上-线下”引流渠道打通；2）暑期全国各地约3.7万场次的文旅消费活动促进；3）“双减”政策落地为暑期出行带来的长期催化；4）供给端提振带来的旅游需求持续拔高。

　　投资建议：1）教育板块景气度上行，推荐招录培训需求旺盛的华图山鼎，推荐企业管理培训龙头行动教育，建议关注传智教育，中国东方教育；2）推荐经营表现超预期的景区标的宋城演艺，推荐基本面扎实的景区标的长白山、九华旅游、天目湖，建议关注丽江股份、峨眉山、众信旅游、中青旅。3）推荐扎根下沉市场客群、旅游业务发展迅速的OTA龙头同程旅行。4）海南离岛免税客流超预期，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；5）酒店回调较多，核心标的估值处于历史较低位置，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团、金陵饭店，建议关注美股亚朵集团；6）人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；7）推荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展，建议关注兰生股份。8）推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的奈雪的茶、海底捞、同庆楼、广州酒家、九毛九，建议关注餐饮龙头呷哺呷哺、海伦司。

　　风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险。

民生证券 刘文正,饶临风,邓奕辰,周诗琪