雅下水电站相关板块：从弱预期（传闻已久、国际有反对声音、工程难度与投资金额巨大）到强现实：

    　　核心—政策持续加码：从西藏十四五规划“研究推动”（2 0 2 0 / 1 2）——国家十四五规划“实施”（2 0 2 1 / 3、2022/1）——加快西南水电建设（2024/8），政策的确定性逐步增强。

    　　资源基础：雅鲁藏布江单位面积水能蕴藏量为每公里460千瓦，居世界之冠，是长江的三倍，可开发量超亿千万千瓦；预计雅鲁藏布江下游水电站5-7千万千瓦，三峡的三倍。

    　　多重收益：巨大的发电经济效益（年3000+亿度电）及水电的绿色/稳定性等社会效益；配套交通等基础设施的完善有助于促进沿途旅游/矿产资源等的开发利用；国际战略价值（国际资源分配/话语权的提升）。

    　　技术基础：国内已建成水电站装机容量超500/1000万千瓦的分别有7/4座；全球前10大水电站中国有5座，全产业链全球竞争优势。

    　　牛刀小试（经验积累）：雅江中游目前已建和在建的有5座、合计装机260万千瓦，为雅下水电站积累经验（水文地质数据、高原高寒气候建设经验等）、初步建立交通/电网等基础设施体系。

    　　应对国内经济疲弱、基建稳增长的可行选择（24-8-23国常会的西部大开发等）未来板块可能存多重催化剂——政策的持续加码、雅下水电站的招投标（规模巨大，很难持续保密）、中标公告/订单落地、项目开工与施工进度、龙头公司的业绩兑现。

    　　p投资主线：四大环节龙头公司——民爆+水泥+施工+运营民爆弹性更大：（1）民爆——西藏产能7.4万吨/年新增需求10-15万吨，严重供不应求；潜在受益者——高争民爆（西藏产能2.2万吨，市占率30%）、北化股份（民爆上游硝化棉全国龙头，市占率50%+）、易普力（西藏民爆产能龙一，2.5万吨、份额34%；和控股股东/水利水电龙二的葛洲坝集团的产业链协同优势）。

    　　水泥弹性次之：增量需求约占2023年西藏水泥总产能的28-39%；潜在受益者—-西藏天路：西藏当地产能龙一、产能438万吨/年、市占率31%。

    　　水电站运营管理：预计装机5-7千万千瓦、年发电量3000亿度；潜在受益者——华能水电（潜在两倍空间；西藏澜沧江、雅下中游布局优势）、长江电力（翻倍空间；特大型水电站运营管理优势）水利施工：国内大中型水利水电工程市场高度垄断，0.7-1.1万亿的增量市场；潜在受益者——中国电建（份额60-70%）、中国能建（份额20-30%；另持股43.4%的易普力）。