需求端：国际航空运输需求持续复苏，展望后续年份仍有望保持稳定增长态势

　　国际航空运输需求持续恢复。国际航空运输协会（IATA）发布的最新数据显示，2024年5月全球航空客运市场继续保持稳定增长态势，客运总量同比增长10.7%，总运力同比增长8.5%。其中国际市场需求增长强劲，同比增长14.6%，运力增长了14.1%。国内市场同比增长4.7%。预计2024年的总客运量同比增长10.4%，或RPK同比增长11.6%。

　　供给端：多重因素扰动之下，国际航空供应链短期难以恢复峰值的供应能力

　　供给端看，OEM产能跌至历史低位。2024年1-6月，波音空客合计月均交付飞机83架，是10年来第三低水平，仅高于疫情爆发的2020、2021年，相当于产能峰值2018年62%。2024年供应链并未如期修复，受到多方面因素影响：（1）疫情期间离职潮造成OEM/MRO人工、产能断层尚未恢复；（2）飞机供应链长且全球化、近期上游环节频繁暴露问题；（3）波音受到监管调查，扩产受影响；（4）2023年PW发动机问题造成维修挤占产能。此外，当前机队在役率偏低导致实际供给进一步短缺。

国联证券 吴爽