国家统计局/农业农村部能繁母猪6月环比持续增加

　　根据国家统计局/农业农村部数据，能繁母猪存栏4038万头，同比减少259万头，下降6.0%，环比增加46万头，增长1.1%。自2023年以来能繁母猪持续去化至2024年4月，5月首次环比转正，6月为连续第二个月增加。从生猪出栏看，去年12月份至今年5月份，全国新生仔猪数量同比下降7%，预示下半年生猪出栏同比有所减少。

　　涌益咨询6月能繁母猪存栏环比继续增加

　　涌益咨询样本点6月能繁母猪存栏环比增加。2024年6月样本点1能繁母猪存栏环比+0.61%（前值+0.73%），增幅有所缩小；2024年6月样本点2能繁母猪存栏量环比+0.46%（前值+0.32%）。目前中大型猪企业偏稳定谨慎，部分受资金影响或疫病有少量减产。北方区域能繁母猪存栏量增幅较南方偏大，东北地区增幅超过1%，其中产能增幅主要来自于散户，而南方区域由于产能较为充足，其增幅较小。

　　Mysteel6月能繁母猪存栏环比增幅收窄

　　根据Mysteel数据，2024年6月全样本能繁母猪存栏环比+0.37%（前值+0.43%），其中规模场能繁母猪存栏环比+0.35%（前值+0.38%），中小散能繁母猪存栏环比+1.12%（前值+1.96%）。据Mysteel反馈，生猪及仔猪养殖盈利空间仍大，行业主动去化产能意愿偏弱。长期来看，产业对明年市场多持谨慎观望态度，加之部分企业资金及成本压力仍大，产能整体扩张动作缓慢。

　　6月猪价持续增长，仔猪价高位回落

　　端午过后，市场重回疲软态势，终端需求量难以匹配高价白条，另外，随着天气逐步转热，限制需求走高，预计短期内白条价格仍受毛猪价格影响，需求表现或难有提振。南方地区疫情呈现散发状态，小体重猪出栏比例略有增加，后期发展继续关注国内暴雨影响。6月养殖利润好转，散户大猪以及二育养殖户的大猪出栏积极性增高。150公斤以上大体重猪出栏占比4.83%，较上月增加0.28pct。

　　投资建议：把握生猪养殖板块右侧投资行情

　　从历史右侧板块投资节奏看，无非关心生猪市场行情拐点（或已显现）和高度（持续性）。考虑过去一年多产能去化一直延续，当前养殖端资金状况尚未恢复且即将到来的雨季对南方猪病防控亦有压力，目前仍处于猪价上升期。个股而言，关注重点应落脚在兑现度，包括出栏量兑现和养殖成绩改善，重点把握仍处历史中枢估值分位数以下标的。推荐牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团、唐人神、新五丰、天康生物等；同时推荐后周期动保及饲料板块，如海大集团等。

　　风险提示：发生疫病的风险，生猪价格长期处于低位，原材料价格波动的风险。

国联证券 王明琦