主动偏股型基金重仓家电比例环比持续提升：我们以国投证券家电板块分类为依据（表1），分析主动偏股型基金重仓家电的情况。二季度家电外销延续高景气，且家电龙头高股息率和稳健经营表现持续受到市场关注，主动偏股型基金重仓家电板块的比例延续提升态势。2024Q2基金重仓家电持股比例为4.92%，环比+0.56pct；2024Q2家电超配比例为2.62%，环比+0.51pct。展望后续，中国家电企业全球竞争力突出，新兴市场家电需求空间广阔，外销有望持续向好，家电标的具有较高配置价值。

　　Q2白电板块获基金持续增配：Q2基金重仓白电市值占基金重仓总市值的3.31%，环比+0.62pct；白电被超配2.08%，环比+0.55pct。其中，基金重仓持股美的集团、海尔智家、格力电器的比例环比+0.30pct、+0.25pct、+0.14pct。基金重仓白电板块比例有所提升，主要因为二季度白电外销延续高景气，且白电龙头高股息率持续获得市场关注。据产业在线数据，2024Q2空调外销出货量YoY+38.7%；2024M4-M5冰箱、洗衣机外销出货量YoY+18.8%、+13.7%。

　　Q2市场对小家电板块关注度提升：Q2基金重仓小家电的市值占基金重仓总市值的0.81%，环比+0.23pct。主要因为扫地机内外销延续快速增长态势，基金重仓持股石头科技、科沃斯市值比例环比+0.09pct、+0.01pct。

　　Q2基金减配黑电、厨电板块：Q2基金重仓黑电市值占基金重仓总市值的0.54%，环比-0.07pct，其中基金重仓持股TCL科技、海信视像的比例环比-0.05pct、-0.03pct。Q2基金重仓厨电市值占基金重仓总市值的0.01%，环比-0.03pct，基金重仓老板电器、华帝股份比例环比-0.02pct、-0.01pct。房地产景气波动影响厨电销售，基金减配厨电持仓。

　　投资建议：白电头部企业经营稳健，外销有望延续良好景气，股息率将维持较高水平。我们推荐美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电。欧美消费整体呈恢复趋势，我国家电对拉美、东南亚的出口景气向好，TCL智家、石头科技、新宝股份等出口链标的值得关注。2024年为全球体育赛事大年，全球电视需求有望回暖，我们建议关注黑电龙头海信视像。

　　风险提示：公募基金仅披露前十大重仓股，与实际全部持仓统计可能存在偏差。

国投证券 李奕臻,余昆,陈伟浩