家电重仓比例4.52%，环比提升0.51pct

　　2024Q2家电公募基金重仓比例为4.52%，环比+0.51pct，处于2010年以来64%左右的分位水平。行业间对比来看，二季度家电基金配置比例排名中信一级行业第8名，加仓幅度排名第5，加仓幅度前4名依次是电子、通信、电力及公用事业、国防军工。板块走势上，2024Q2中信家电指数累计下跌0.02%，绝对收益在所有中信一级行业中排名第6名，跑赢沪深300指数2.12pct，跑赢上证综指2.40pct；2024H1中信家电指数累计上涨10.77%。

　　白电板块仍受青睐，一线龙头持仓提升

　　2024Q2家电子板块重仓比例排序依次为白电（3.23%）、小家电（0.62%）、家电上游（0.46%）、黑电（0.31%）、照明（0.14%），其中加仓幅度最大的是白电（+0.56pct），其次是小家电（+0.16pct），照明小幅提升，黑电、厨电小幅下滑，家电上游环比减配0.14pct。具体到公司层面，家电公募重仓前五名依次为美的集团（1.67%）、海尔智家（0.87%）、格力电器（0.55%）、石头科技（0.33%）、海信视像（0.25%），一线白电龙头仓位环比均有所提升。

　　Q2北上资金大幅流出，7月延续流出态势

　　北上资金动向来看，2024Q2家电板块北上资金净流出98.89亿元；其中4、5、6月分别净流出12.61、6.38、79.90亿元，Q2及6月分别创下历史单季度、单月净流出金额新高。公司层面，Q2海尔智家、公牛集团等公司北上资金净流入较多，而美的集团净流出规模较大，预计其后续H股发行预期有所影响。截至7月19日，七月家电板块北上资金净流出32.05亿，其中三花智控、美的集团及格力电器净流出较多，海尔智家延续净流入趋势。

　　探寻业绩确定性，维持行业“强于大市”评级

　　2024Q2家电公募重仓比例持续提升，其中白电凭借稳健经营与股息率优势，增持幅度领跑行业，小家电中的清洁电器龙头也凭借较好的产品力与海内外较快收入增长获得市场青睐。展望下半年，以旧换新政策力度有望加强，家电内销更新需求将持续释放，且中国品牌出海趋势有望推动外销实现较优增长，其中新兴市场潜力尤为值得关注。持续推荐一线白电龙头美的、海尔、格力，关注海信家电；黑电推荐海信视像；扫地机推荐石头，关注科沃斯；后周期推荐公牛、华帝，关注老板；可选小家电关注极米、小熊等。

　　风险提示：1）海外需求不及预期；2）原材料成本上涨；3）空调库存大幅积累；4）外资大幅波动。

国联证券 管泉森,孙珊,莫云皓