核心观点

　　台积电二季度收入增长32.8%

　　7月18日台积电公布二季报，第二季度营收为208.2亿美元，同比增长32.8%，环比增长10.3%；第二季度净利润为新台币2478.5亿元，较上年同期增长36.3%，环比一季度增长9.9%。2024年第二季毛利率为53.2%，环比提升0.1%。

　　7nm及以下占比达到67%

　　第二季度先进制程（包含7纳米及更先进制程）的营收达到全季晶圆销售金额的67%，较今年第一季度65%提升两个百分点。其中，3纳米出货占销售额的15%。

　　高效能运算占比超过50%

　　从下游应用终端看，二季度高效能运算占比52%，智慧型手机占比33%，这两大应用合计占比85%。

　　消费性电子增长达到20%

　　按季度增速看，高效能运算增长28%、智慧型手机下降-1%、物联网增长6%、车用电子增长5%、消费性电子增长20%。

　　其中最亮眼的是高效能运算和消费性电子，全球人工智能的算力基建投资活动，拉动台积电的高效能运算增长。上游代工领域台积电的消费性电子业务季度增长达到20%，在往后季度有望带动消费电子终端出现较高增长。

　　电子板块行情强于大盘

　　7月15日至7月19日，上证指数上涨0.37%，中信电子板块上涨0.80%。年初至今，上证指数上涨0.25%，中信电子板块下跌-6.19%。。

　　电子各细分行业涨幅

　　7月15日至7月19日，电子细分行业涨幅分化，其中半导体设备、被动元件、分立器件、半导体、集成电路涨幅靠前，分别上涨8.87%、8.05%、7.24%、5.08%、4.37%。

　　个股涨跌幅：A股

　　7月15日至7月19日，电子行业涨幅前十的公司分别为晶赛科技、驰诚股份、则成电子、寒武纪-U、*ST同洲、盛科通信-U、芯源微、海贝岭、天德钰、慧为智能；分别上涨56.7%、41.9%、41.5%、34.6%、23.9%、23.7%、21.8%、21.5%、20.9%、20.9%。

　　投资建议：推荐关注以算力、存储、PCB为主的半导体行情。

　　风险提示：下游需求复苏不及预期、新产品导入不及预期。

首创证券 何立中