核心观点

　　加强对内改革，优化资本市场相关体制机制设计：围绕二十届三中全会《决定》和“新国九条”提出的相关要求，未来资本市场深改政策将进一步落实落地，从上市、退市、交易等多方面持续优化和完善市场运行体制机制，市场有望迎来繁荣发展期，从长期来看有助于芬实行业发展基础，推动行业景气度上升到一个新台阶。

　　坚持对外开放，有序推动资本市场制度型开放：资本市场制度型开放是我国资本市场高质量发展的必然要求，也是我国资本市场以自身高质量发展推进中国式现代化的重要任务。未来，国家将继续稳步推进资本市场高水平开放，完善内外市场互联互通机制，鼓励境内外机构“引进来”和“走出去”，同时兼硕统筹高水开放与高水平安全之间的关系。

　　打造强大的金融机构，做好五篇大文章：强大的金融机构是推进中国式现代化的关键抓手，做好五篇大文章是金融机构回归业务本源的关键路径。未来，行业将进一步加大对于重大战略、重点领域和薄弱环节的金融服务力度，把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业，投研能力、风控能力、数字化转型能力等综合实力强劲的金融机构的优势将持续展现

　　行业供给侧改革持续推进，机构间发展模式将逐渐展现差异化：头部券商通过并购重组等方式做大做强，多渠道补充资本金，全面完善业务线加强综合服务能力，做好服务实体经济的主力军和压舱石；中小金融机构通过深耕区域化或特色化业务形成竞争优势，在实现差异化发展的过程中及时调整打法

　　强化监管责任和问责制度，积极防范系统性金融风险：中小保险机构风险直是我国金融系统风险防范化解的重点领域，风险高企背后的原因在于市场竞争压力、投资管理挑战以及数据治理等多个方面。未来，监管部门将继续从公司治理结构、风控能力等角度入手，积极防范系统性金融风险

　　风险提示：宏观经济不及预期的风险；资本市场改革不及预期的风险；资本市场波动带来的风险。

中国银河 鞠厚林,张琦