“免签+奥运赛事”拉动暑期出境游热情，关注出境游景气度提升。1）免签国家旅游热度高。数据显示，7月1日-7月21日，中国出入境航线实际执行客运航班量超4.4万班次，同比去年增长约59%；出入境旅客运输量同比去年增长约71%。在线旅游预订平台数据显示，暑期国际机票热门的前十个目的地中有5个是免签国家，部分免签国家热度较高。2）随着巴黎奥运赛事拉开帷幕，赴法及欧洲整体旅游热度提升。根据去哪儿最新提供的数据，截至7月22日，奥运期间，以巴黎为目的地的国际机票预订量较去年同期增长2.4倍；巴黎酒店预订量较去年同期增长1倍，每晚预订均价上涨31%。从机票和酒店预订量来看，巴黎是今年暑期欧洲第二热门目的地，仅次于伦敦。同时，根据去哪儿数据，巴黎奥运会也带动了整个欧洲的暑期旅游，奥运期间，意大利酒店预订量同比去年同期增长1.6倍，德国增长1.5倍，西班牙和瑞士均增长1.67倍。同时，受到奥运会、欧洲杯等重大国际体育赛事的带动作用，众信旅游欧洲全域（预订量）增长明显，欧洲暑期产品丰富度增加，赴欧旅游人数较去年同期约增长100%。受益于国际航班的快速恢复以及免签国范围加大下，今年暑期居民出行半径明显增大，整体出入境旅游景气度持续攀升。同时叠加巴黎奥运赛事拉开帷幕，赴法及欧洲整体旅游热度迅速提升，建议关注整体出境游景气度提升带来的机会。

　　数据追踪：招聘数修复，出行数据呈现平稳态势。1）STR酒店数据跟踪：中国内地酒店业（约9000个样本）于七月第3周（7.14-7.20）RevPAR绝对值环比前一周上升/恢复率环比前一周下降：七月第3周RevPAR绝对值为342.9元，环比+4.66%；恢复度为102%。2）招聘企业/帖子数量跟踪：2024年7月21日为止一周，国内新增招聘公司数量42696个，恢复至23年同期的100.73%，恢复至19年同期的49.49%；2024年7月21日为止一周，国内新增招聘帖数110392个，恢复至23年同期的104.44%，恢复至19年同期的13.94%。3）一线城市地铁客运量情况：截至2024年7月25日，一线城市北京/上海/广州/深圳七日平均客运量分别为1044/1066/977/953万人次，北京/上海/广州/深圳分别恢复至2019年同期的90%/96%/142%/160%，深圳客运量恢复趋势最为明显，北京、上海七日平均客运量尚未恢复至19年同期水平。

　　投资建议：1）教育板块景气度上行，推荐招录培训需求旺盛的华图山鼎，推荐企业管理培训龙头行动教育，推荐中国东方教育；2）推荐经营表现超预期的景区标的宋城演艺，推荐基本面扎实的景区标的长白山、九华旅游、天目湖，建议关注丽江股份、峨眉山、众信旅游、中青旅。3）推荐扎根下沉市场客群、旅游业务发展迅速的OTA龙头同程旅行。4）海南离岛免税客流超预期，重点推荐中国中免、王府井，建议关注海南机场、海汽集团、海南发展等；5）酒店回调较多，核心标的估值处于历史较低位置，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团、金陵饭店，建议关注美股亚朵集团；6）人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；7）推荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展，建议关注兰生股份。8）推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的奈雪的茶、海底捞、同庆楼、广州酒家、九毛九，建议关注餐饮龙头呷哺呷哺、海伦司。

　　风险提示：宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险。

民生证券 刘文正,饶临风,邓奕辰,周诗琪