本周数据：7月第三周（7.15-7.21）乘用车销量39.0万辆，同比-6.6%，环比+9.5%；新能源乘用车销量19.5万辆，同比+32.8%，环比+5.2%；新能源渗透率49.9%，环比-2.0pct。

　　本周行情：表现弱于市场。本周A股汽车板块下跌2.46%，在申万子行业中排名第14位，表现弱于沪深300（下跌2.34%）。细分板块中，商用载客车、商用载货车分别上涨5.16%、1.96%；汽车服务、摩托车及其他、汽车零部件、乘用车分别下跌0.24%、1.48%、2.62%、3.83%。

　　本周观点：本月建议关注核心组合【比亚迪、赛力斯、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、赛轮轮胎、春风动力】。

　　以旧换新政策加码板块需求向上。7月25日，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，1）明确资金渠道：汽车相关补贴所涉资金按照9:1的原则实行央地共担，相比于此前进一步明确了资金渠道和具体数额，其中中央承担比例高，支持力度加大；2）货车补贴金额与范围均超预期，有望刺激重卡需求：其中报废并更新购置符合条件的货车/无报废只更新购置符合条件的货车/只提前报废老旧营运类柴油货车分别平均每辆车补贴8万元、3.5万元、3万元，政策金额、覆盖面均超市场预期。截至2022年我国国三重卡保有量约36万辆，我们假设以旧换新政策带来20%的置换需求，将直接拉动约7.2万辆的新增内需，刺激力度较大；3）乘用车报废更新补贴标准提升：本次，乘用车以旧换新补贴标准提高至：购买新能源乘用车补2万元、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补1.5万元，单车补贴标准提升，有望促进乘用车需求向上。

　　新车催化密集看好乘用车需求向上。7月第1/2/3周，乘用车上险销量分别为34.2/35.6/39.0万辆，新能源渗透率分别为50.2%/52.0%/49.9%，虽然是淡季，但需求表现相对坚挺。近期，比亚迪双宋（宋L、宋PLUS）Dmi5.0版本正式上市，定价为13.58-17.58万元；深蓝S07售价14.99万-21.29万元，并推出限时1万元的优惠政策；后续8-9月将迎来新车密集催化期，重点新车包括华为享界S9、长安深蓝S05、阿维塔07、比亚迪Dmi5.0改款车型、腾势Z9方程豹新车、吉利银河E5、领克Z10等车型，政策刺激+优质供给驱动下，看好自主份额继续提升。

　　投资建议：乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，建议关注【比亚迪、赛力斯、长安汽车】。

　　零部件：中期成长不断强化，看好新势力产业链+智能电动增量：

　　1、新势力产业链：建议关注T链-【拓普集团、新泉股份、双环传动】；华为产业链-【沪光股份、瑞鹄模具、文灿股份、星宇股份】。

　　2、智能化核心主线：建议关注智能驾驶-【伯特利、德赛西威、科博达】+智能座舱-【上声电子、继峰股份】。

　　轮胎：建议重点关注龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】。

　　重卡：天然气重卡上量+需求向上，建议关注【潍柴动力、中国重汽】。

　　摩托车：建议关注中大排量龙头车企【春风动力】。

　　风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。

民生证券 崔琰