周度观点：

　　三中全会：《决定》针对集体用地流转、地产发展新发展模式展开7月21日，《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》发布，地产相关表述的两大重点如下。（1）集体用地流转提速。会议决定明确农村集体用地盘活加速。（2）深化房地产新模式。进一步明确保障房+商品房双轨制市场，同时充分授权地方政府，对商品房市场的约束性政策进行全面松绑。

　　我们认为，三中全会决议后，地产市场供给端规模将进一步收缩，形成保障房+商品房的双轨制市场；需求端则响应决议要求不断松绑限制性政策。在行业回归市场化过程中，房地产企业将通过持续的供给缩减，维持房价及利润的企稳，以盈利修复带动的ROE企稳，将成为未来地产股交易核心。

　　人行：5年期LPR下降10bp

　　7月22日，中国人民银行发布新一期贷款市场报价利率（LPR），1年期和5年期以上LPR均下降10bp。此次为年内第二次下调LPR利率，相较于今年2月对LPR5Y的25bp的下调，本次下调幅度更温和。今年已出台系列新

　　政，旨在降低新增贷款利率，而本次则通过调降LPR，同时降低存量与新增贷款利率，有利于推动新老利率差异缩窄。

　　我们认为，本轮LPR调降是系列地产新政的延续，有利于降低居民按揭贷款还款成本，提振居民信心，促进房地产市场健康平稳发展。

　　投资建议：

　　我们认为，保持拿地强度的房企，在推盘规模增加叠加基准期较低的环境下，在相对较弱的市场环境中将持续体现相对收益。建议关注上半年拿地较高，7、8月销售预期改善房企：招商蛇口、保利发展、华润置地、绿城中国、越秀地产。

　　行业跟踪：

　　销售回顾（7.20-7.26）

　　重点监测34城商品住宅合计成交总套数为1.3万套，环比上周下降7.8%；2024年累计成交总套数为48万套，累计同比下降35.4%。其中，一线城市环比上周下降5.4%，24年累计同比下降30.9%；二线城市环比上周增长8.2%，24年累计同比下降37.1%；三线城市环比上周增长2.8%，24年累计同比下降27.5%。

　　重点监测20城二手住宅合计成交总套数为2.3万套，环比上周下降1.9%；2024年累计成交总套数为66.6万套，累计同比下降2.2%。

　　土地供应（7.15-7.21）

　　百城土地宅地供应规划建筑面积476万㎡，2024年累计供应规划建面13841万㎡，累计同比下降40.4%，供求比1.38。

　　在土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价4270元/㎡，近四周平均挂牌均价4513元/㎡，环比下降10.1%，同比下降24.7%。

　　土地成交（7.15-7.21）

　　百城土地宅地供应规划建筑面积476万㎡，2024年累计供应规划建面13841万㎡，累计同比下降40.4%，供求比1.38。

　　在土地挂牌价格方面，百城供应土地挂牌楼面均价4270元/㎡，近四周平均挂牌均价4513元/㎡，环比下降10.1%，同比下降24.7%。

　　风险提示：地产销售规模下降超预期、融资环境超预期收紧

华福证券 陈立,于怡然