投资要点：

　　行情回顾及估值：申万传媒板块近2周（2024/7/15-2024/7/26）累计下跌1.81%，跑赢沪深300指数0.01个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第11位；申万传媒板块7月累计下跌5.27%，跑输沪深300指数3.76个百分点；申万传媒板块今年累计下跌25.48%，跑输沪深300指数24.84个百分点。截至2024年7月26日，据同花顺数据显示，SW传媒板块PETTM（剔除负值）为19.23倍，低于近1年平均值20.83%。

　　二级子板块近2周涨跌幅：申万传媒板块的6个二级子板块近2周（2024/7/15-2024/7/26）全面下跌，跌幅由低到高依次为：SW游戏（-1.30%）＞SW出版（-1.58%）＞SW广告营销（-1.96%）＞SW电视广播（-2.02%）＞SW影视院线（-2.13%）＞SW数字媒体（-3.06%）。

　　重点产业新闻：（1）2024ChinaJoy开幕：众多新作亮相，暴雪回归首展；（2）游戏无需获批版号即可备案上线测试，广东省率先施行；（3）微信小游戏用户已达10亿，轻量游戏竞争持续升温；（4）国家新闻出版署官网发布7月国产网络游戏版号名单；（5）OpenAI推出全新GPT-4omini免费上线；（6）2024年暑期档（6月-8月）档期总票房（含预售）突破60亿。

　　周观点：1）广东省游戏产业协会发布《关于开展省内网络游戏APP测试备案工作的通知》，允许省内网络游戏出版单位在提交版号申报材料的同时提交测试备案申请，游戏无需获批版号即可备案上线测试，这有助于缩短游戏产品从开发到上线的时间，加快产品迭代速度。2）2024ChinaJoy开幕，腾讯、网易、暴雪、育碧等中外厂商携重点产品亮相，其中，腾讯携《三角洲行动》《使命召唤手游》两款新游进行现场试玩；网易展出《燕云十六声》等3款新游；世纪华通带来《泡泡堂》等16款产品；巨人网络展出《太空杀》《月圆之夜》等精品游戏，头部

　　厂商新产品周期开启，暑期游戏市场将迎来进一步催化。我们认为，政策层面持续释放利好信号，年度游戏展会召开，大量优质新游接连发布，政策端和供给端共振有望带动游戏行业景气度上行。建议关注游戏产品管线丰富、且有多款优质产品即将上线的游戏厂商，相关标的包括有巨人网络（002558.SZ）、世纪华通（002602.SZ）等。

　　风险提示：政策监管趋严，AI技术发展不及预期，行业竞争加剧等。

东莞证券 陈伟光,罗炜斌,卢芷心