行情回顾

　　本周板块表现：上周（2024/07/22-2024/07/26）5个交易日，SW机械设备指数下跌1.82%，在申万31个一级行业分类中排名第13；同期沪深300指数下跌3.67%。2024年至今表现：SW机械设备指数下跌17.68%，在申万31个一级行业分类中排名第20；同期沪深300指数下跌0.64%。

　　核心观点：

　　矿山机械出口高增长，看好中国矿山装备全球份额提升。根据中国重型机械工业协会数据，矿山机械行业1-6月实现进出口总额27.06亿美元，同比增长24.38%。其中，出口额25.39亿美元，同比增长24.01%；进口额1.67亿美元，同比增长30.40%；进出口顺差23.72亿美元，同比增长23.58%。1-5月矿山机械出口增速为20.2%，1-6月出口增速进一步提升，矿山机械出海逻辑正持续兑现，继续看好行业高景气、中资矿企全球扩张带来的中国矿山装备企业出海机会。重点关注中信重工、耐普矿机。

　　7月挖机出口销量实现转正，挖机市场有望实现内外共振。1）销量端：根据工程机械杂志公众号，24年7月国内市场、出口市场挖机销量分别为6000台、8000台，同比+17%、+7%；年内首次实现国内、海外市场同月份转正；其中国内市场挖机销量已经实现连续5个月正增长，海外市场时隔1年多再次转正；其中海外市场挖机销量转正主要海外市场去年同期基数相对较低、叠加海外市场部分地区需求逐渐复苏。2）开工端：国内市场环比仍在温和复苏，根据今日工程机械公众号，24M7前三周流通领域市场监测挖掘机开工小时数同比降低2.47%，环比提高5.33%。国内市场开工仍处于逐渐复苏阶段。建议关注挖机板块内外共振的投资机会，重点关注中联重科、徐工机械、三一重工、柳工。

　　“以旧换新”政策加码，利好农业机械更新。7月24日，国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》（以下简称“《措施》”）的通知，其中提到提高农业机械报废更新补贴标准，具体内容包括将20马力以下拖拉机的单台最高报废补贴额由1000元提高到1500元；报废联合收割机、播种机、采棉机等并更新购置，可以享受不同程度的报废标准提高；各地区可结合实际自行确定新增不超过6个农机种类纳入补贴范围，并按现有规定测算确定补贴标准。相比以往相关政策，《措施》统筹安排来自超长期特别国债资金，提高了存量小型拖拉机的报废补贴额，并给予各地区部分新增补贴种类的自主权，对保有量较大的拖拉机品类有望构成增量利好，建议关注国内大型拖拉机龙头一拖股份。

　　投资建议：

　　见“股票组合”。

　　风险提示：

　　宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。

国金证券 满在朋,李嘉伦,秦亚男