核心观点

　　中国大陆Q2智能手机出货量增长10%，低于全球增速

　　Canalys在7月25日发布的报告显示，2024年第二季度，中国大陆智能手机市场在经历上一季度的回暖拐点后实现进一步复苏，出货量同比增长10%，到达7050万台。从2021Q4至今，中国智能手机市场首次迎来双位数反弹，复苏步伐在本季度逐步接近全球增速水平。

　　中国本土厂商包揽二季度出货量前五

　　2024第二季度vivo出货量达1310万台，同比增长15%，出货量位居全国第一。OPPO以1130万台的出货量稳坐第二席位。荣耀以1070万台的出货量排名第三，同比增长4%。华为以1060万台的出货量位居第四。小米出货量1000万台，同比增长17%，出货量位列第五。

　　本土厂商正在抓住AI风口，在智能手机上面增加AI功能

　　2024Q2中国大陆厂商包揽中国大陆市场前五，展现出中国本土厂商的领导地位。随着国内安卓手机产业链逐渐成熟，竞争力提升，中国手机厂商逐步在软硬件均取得成效。

　　荣耀Magic6系列得益于AI功能的增加，以及影像、屏幕等全方位的升级，首销第一季度出货量超过上一代产品前二季度出货量之和。依靠荣耀Magic6系列及折叠屏家族的优秀表现，今年第一季度荣耀在600美元以上的高端市场份额提升明显，出货量同比增幅高达123.3%。

　　复苏可期

　　2024年第二季度的全球智能手机市场以及中国大陆智能手机市场均有双位数增长，表明市场正在逐步回归常态，全年有望实现温和复苏的增长。

　　竞争将更加激烈

　　苹果手机在中国大陆市场跌出前五，不一定是未来的常态。苹果手机很有可能会在以后的季度，发力抢回在中国市场份额丢失的份额再度重回前五，那么中国本土手机厂商将面临更加激烈的竞争格局，性价比以及借助AI创新卖点将成为手机厂商下半年的主旋律。

　　投资建议

　　推荐关注苹果手机和高端安卓手机产业链，以及供应链有成本优势的供应商。

　　风险提示

　　苹果公司为了抢夺中国大陆市场份额打价格战；消费者对AI手机热情度不高，导致AI带来的换机低于预期；消费者寻求性价比高的安卓手机，导致2024Q2苹果手机跌出中国市场前五。

首创证券 何立中