建筑材料行业研究周报：当前建材板块外资配置情况如何？
行情回顾
继续首推水泥板块，关注C端消费建材龙头
据Wind，0720-0726一周，30个大中城市商品房销售面积160.86万平米，环比-0.31%，同比-34.61%。7月22日，央行降息落地，将7天期逆回购操作利率由1.80%下调至1.70%，随后，1年期、5年期以上LPR均下调10BP，由3.45%、3.95%调整至3.35%、3.85%。7月24日，北京、上海、深圳首套房贷利率降至3.4%，广州首套房贷利率降至3.1%，部分城市部分银行首套房贷利率已降至3%以下。我们认为随着利率环境逐渐宽松，资金流动性得到改善，有望推动地产销售端逐步企稳。
当前建材板沪深股通持股占比前五为北新建材、东方雨虹、中国巨石、伟星新材、海螺水泥，持股比例分别为13.6%/11.4%/11.1%/6.8%/4.1%，从资金流动来看，7月板块净买入额达19.0亿元，净买入前五为东方雨虹、海螺水泥、中国巨石、北新建材、华新水泥，上周板块净买入额达5.1亿元，前五公司为中国巨石、北新建材、海螺水泥、东方雨虹、华新水泥，分别为2.2/1.8/1.2/0.6/0.2亿元，随着7月底逐渐进入中报业绩披露期，从北上资金流向来看，或更多选择业绩确定性相对更强的大盘龙头股进行避险，短期来看，虽然高频数据显示当前需求端景气度仍然偏弱，但随着政策博弈情绪回落以及中报业绩风险出清，建材龙头股PB估值已基本回落至前期相对底部位置，价值优势或逐步凸显，继续首推水泥板块，关注C端消费建材龙头。
传统建材行业景气或已触底，新材料品种成长性有望持续兑现
1）消费建材21/22FY受地产景气度、资金链，以及大宗商品价格持续上行带来的成本压力影响，当前上述因素有望逐步改善，地产政策改善趋势明确，23年基本面或已基本企稳。中长期看，龙头公司已经开启渠道变革，规模效应有望使得行业集中度持续提升，消费建材仍然是建材板块中长期优选赛道；2）新型玻璃、碳纤维等新材料面临下游需求高景气和国产替代机遇，龙头公司拥有高技术壁垒，有望迎来快速成长期；3）当前玻璃龙头市值已处于历史较低水平，随着行业冷修提速，行业基本面或逐步筑底，光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖，而电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量；4）塑料管道板块下游兼具基建和地产，基建端有望受益市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似；5）水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期看，供给格局有望持续优化；6）玻纤当前价格处于相对低位，后续风电等需求启动有望带动行业去库涨价。
本周重点推荐组合
西部水泥、海螺水泥、西藏天路、华新水泥、兔宝宝、亚士创能、三棵树、世名科技（与化工联合覆盖）。
风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期等。
天风证券 鲍荣富,王涛,王雯,林晓龙
